1．事件  10 月22 日盾安环境公布三季报，前三季度实现营业收入37.55 亿元，同比增长40.01%，每股收益0.29，同比增长37.867%，符合预期。。  2．我们的分析与判断  （一）、制冷配件市场向好，业绩符合预期  报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益、稀释每股收益较上年同期的增长幅度均超过30%，主要原因系公司制冷配件业务淡季不淡，订单大幅增加以及外资少数股权收购完成后带来归属于上市公司股东净利润的增加。。  （二）、可再生能源再签大单，四季度陆续贡献收入  9 月份公司与武安热点和山西华亿源再签大单，通过改造使武安热电增加600 万平方米左右的供热能力，各方后续按合同能源管理模式共同分享改造后的节能效率。我们认为该项目是真正具有合同能源管理模式的订单，这是公司在EPC 方面的巨大飞跃， 预计该项目明年下半年将开始贡献收入。  此外，从第四季度开始，公司在手的可再生能源业务将开始贡献收入，预计11 年供暖面积将达到500 万平米，不考虑政府补贴情况下，贡献收入超过2 亿元。  （三）、多晶硅项目稳步投产，成本优势明年凸显  公司多晶硅项目各项主要工艺和生产流程已经调试完毕，并于9 月份正式投产。本次投产的生产线达产将形成3000 吨多晶硅的年生产能力，预计11 年贡献收入1.63 亿元。另外，预计公司2012 年底产能将达到5000 吨/年，如果两期项目完全达产后，公司将受益出规模经济，成本有望下降到单月最好25 美金/千克， 仅次于国内龙头保利协鑫，届时公司将在多晶硅市场充分显示成本优势，跻身行业前列。  （四）、股票期权激励显示管理层建立一流企业决心  报告期内公司已经通过首期股票期权激励计划，我们认为股权激励将公司的利益和管理层利益凝聚在一起，提高管理层的积极性，显示出管理层建立一流企业的决心。  3．投资建议  预计公司2011~2013 年EPS 分别为0.46 元、0.64 元和1.0 元。考虑到公司可再生能源以及多晶硅业务高增长性，我们给予明年24~30 倍的PE，合理估值区间为15~19 元，给予"推荐"评级。