公司业绩持续高增长主要是因为公司产品结构较好，市场拓展力度强。。公司产品线较全，前三季度新增订单稳步增长。。虽然三季度受下游行业景气度影响，订单增速有所放缓，但我们认为四季度公司整体表现仍将远好于行业水平。公司目前正在与纽兰德机床公司筹划成立合资公司事宜，未来有望引进纽兰德的先进生产技术，进一步提升公司产品的竞争力。
    产品毛利率维持较高水平。公司第三季度综合毛利率为37.7%，较二季度继续呈微幅下降趋势，环比回落0.8 个百分点，但与去年同期相比依然提高了近1个百分点。前三季度由于数控磨床产能大幅增加，公司数控磨床实现翻番增长，规模效应的显现使得数控磨床产品的毛利率大幅提升，从而也带动公司整体毛利率的上升。
    三季度存货增加较快。截至三季度末，公司存货金额为1.74 亿元，较二季度末大幅增加3376 万元，较年初增加7442 万元。公司三季度末存货大幅增长一方面由于销售规模的扩大，另一方面下游少数客户由于资金问题推迟了提货时间。
    费用控制进一步加强。公司第三季度期间费用率为12.6%，环比二季度下降0.5 个百分点，与去年同期比大幅下降近4 个百分点。其中除募集资金利息导致财务费用大幅减少外，公司也进一步加强了成本费用控制，销售费用率和管理费用率较去年同期均有所降低。
    维持“审慎推荐-A”投资评级：维持公司11-13 年业绩预测不变，分别为1.04、1.29、1.62 元，对应PE 分别为31、25、20，未来两年年复合增长率25%左右。公司属于中小板中的优质品种，增长较为确定，并受益于高端装备振兴规划，维持审慎推荐评级。
    风险提示：机械及汽车行业产能扩张将明显放缓，订单增速回落；中小民营企业的治理风险。