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>> 天相投顾-日发数码(002520)增速有所放缓,全年业绩有望翻番-111024
上传日期:   2011/10/25 大小:   193KB
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评级:   增持 作者:   张雷
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    2011 年1-9 月,公司实现营业收入3.26 亿元,同比增长68.18%;营业利润8,189 万元,同比增长86.52%;归属母公司所有者净利润7,742 万元,同比增长106.37%;基本每股收益0.81 元。。
    单季度来看,2011 年7-9 月,公司实现营业收入9,773 万元,同比增长47.82%;营业利润2,354 万元,同比增长84.69%;归属母公司所有者净利润1,980 万元,同比增长74.78%;基本每股收益0.21 元。。
    三季度业绩增速有所放缓,全年业绩有望翻番。2011年前三季度,公司营业收入同比增长68.18%,但三季度收入环比二季度减少了23.78%;综合毛利率为38.46%,比上半年也有所回落;净利率为23.73%,仍保持较高的盈利水平。根据公司前三季度的经营情况,我们认为虽然机床行业景气开始下行,但是,公司通过不断开拓新的市场和客户,产品结构调整得到优化,盈利能力进一步提升。因此,我们预计四季度公司仍将保持较好的增长态势,全年业绩有望翻番。
    普及型数控机床将最先受益于进口替代和产品升级。2011年三季度,数控机床行业虽然维持较高增速,但是增速已显现出下滑的趋势,尤其是下游汽车行业固定资产投资下降,将使得公司订单增速下降。长远来看,2015年我国数控机床年产量将超过25万台,国内市场占有率达到70%以上,进口替代空间广阔。下游航空航天、汽车、工程机械等行业的产业升级对数控机床产品提出更高的技术要求,将给中高端数控机床厂家带来更大的发展机遇。公司产品以普及型中高端数控机床为主,将最先受益于进口替代和产品升级,发展前景看好。
    募投项目产能逐渐释放,公司有望延续高速增长。公司募投项目RF 系列数控机床技术改造项目和轴承磨超自动线技术改造项目两个募投项目新增1.8 倍的产能,今年产能已开始逐渐释放。募投项目全部达产后,公司年新增销售收入和净利润分别为4 亿元和5,461 万元,公司有望延续高速增长,盈利能力和净资产收益率也将大大提高。
 
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