投资要点
    事件：
    近日，汤臣倍健发布了其 2011 年三季报。。2011 年1-9 月公司实现营业收入4.77 亿元，较上年同期增长90.21%；1-9 月份公司共实现归属于上市公司股东的净利润1.48 亿元，较上年同期大幅增加103.19%。。按最新股本摊薄后每股收益1.35 元。
    点评：
    公司三季度业绩好于我们此前的预期。
     “品牌+渠道”继续引领高速扩张：今年以来，公司营业收入同比增速呈逐季度递增态势，7-9 月份营业收入达1.96 亿元，同比增长119.94%，显示随着公司营销网络不断拓展和优化以及品牌推广投入的不断加大，其产品覆盖面迅速扩大，以姚明为形象代表品牌影响力也日益加强，我们预计今年全年公司产品销售终端数目有望达到19,000-20,000 家，而兼具形象展示、消费者信息收集和经销商整合功能于一身的连锁营养中心也有望持续增加（公司其他应收款较年初增长214%，部分原因为连锁店开拓造成预付租赁押金增加），为公司进一步强化终端控制能力，打造消费者粘性打下良好基础。