金钼股份 11 年3 季度净利润同比增长23%，但低于我们预期
    金钼股份(601958.SS/人民币14.68, 买入)公告2011 年3 季度净利润同比增长23%至1.43 亿元（每股收益0.044 元）。。我们估计3 季度净利润上升的主要原因是虽然国外钼价小幅下跌，但中国钼价上涨，其中氧化钼价格同比小幅上涨2%，钼铁同比上涨5%；此外，我们估计选矿工艺升级改造项目逐步完成，使得钼矿产量同比增加。。
    分季度看，11 年3 季度净利润环比下降23%，毛利率也由2季度的16.5%降至13.5%。我们估计这主要是由于3 季度国内平均钼价环比下降4%左右，而国外钼价更是大幅下跌近12%。