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    金钼股份公布2011 年三季报，实现营业收入56.6 亿，同比增长10.06%；归属于母公司的净利润5.05 亿，同比下降10.71%。。基本每股收益为0.16 元。。
    钼价持续低迷，成本和所得税率上升导致毛利率下降
    2011 年1-9 月份公司毛利率为11.93%，同比下降了1.5 个百分点。这主要是由于2011 年钼价持续下跌、人工成本和税费上升导致的。截止到2011 年9 月30 日，中国自由市场45%钼精矿价格仅为2005 元/吨。由于政府税收政策调整，本报告期内税费明显上升也是导致毛利率下降的一个重要原因。
    中短期钼价仍不具备上涨空间
    由于钼60%应用于不锈钢行业，在钢铁行业增长放缓的前提下，全球钼需求增长有限，而大型钼矿的不断发现和全球钼矿供应的持续增长导致全球钼行业呈现供大于求的态势，严重制约钼价大幅上涨。
    利用低成本高品质钼矿资源，发挥全产业链优势
    公司主力矿山金堆城钼矿的矿石为辉钼矿，成本低，品质高，特别适合下游钼化工和钼金属产品的加工。公司通过选矿工艺升级改造项目和金钼汝阳选矿厂两个项目，提升公司选矿处理能力47%，同时配合下游产品加工产能积极释放，可有效巩固行业地位，看好公司长期发展。
    业绩预测预估值
    我们预计2011-2013 年公司EPS 分别为0.21 元、0.30 元和0.38 元，动态PE 分别为68.4X、49.1X 和38.7X，相对估值并不便宜。钼资源是中国优势小金属资源，未来若国家强力调控，钼价有望反弹，给予公司“持有”评级。