投资要点
    业绩符合预期
    公司前三季度收入 10.6 亿元，同比增长23%，归属于母公司净利润1.2 亿元，同比增长31%，实现EPS 为0.48 元，符合预期。。
    三季度收入增速小幅回升
    公司三季度收入同比增速为 23%，二季度的同比增速为19%，收入止住了下滑趋势，整体好于预期。。
    从中怡康的数据来看，受地产调控影响一二级市场的终端零售依然较为低迷，行业的增长更多的来自于一些保有量较低的地县级城市。公司逐步推进渠道下沉，积极推进专卖店建设，有利于挖掘三四级市场的消费潜力，保证公司收入的稳步增长。
    市场格局方面没有太大变化，厨电行业的集中度很低，从中怡康的数据来看，前几家的市场份额比较接近，老板和方太两家企业在高端领域拥有领先优势。
    盈利能力稳中有升
    三季度公司的毛利率小幅上升，主要是公司推出新产品保证了均价的相对稳定，而主要原材料钢铁、铜的价格在三季度出现了回落。
    维持“推荐”评级
    预计公司 2011-2013 年EPS 为0.67 元、0.87 元、1.08 元，对应前日收盘价PE 为23 倍、18 倍、14 倍，2012 年的估值水平已经具有一定吸引力。
    厨电产品市场空间较大，集中度低，公司在行业内已经树立良好的品牌形象，渠道建设正在稳步推进，长期空间值得看好，维持对公司的“推荐”评级。
    风险提示
    宏观政策持续紧缩