2011年前三季度归属母公司股东净利润同比增20.15%，其中第三季度同比增7.37%，业绩低于市场预期且估值水平相对业绩增速偏高，至近期股价回落。。   
    前三季度公司共实现收入19.93亿元，同比增长19.40%，其中第三季度收入同比仅增10.14%，单季度增速呈现下滑态势。。前三季度归属母公司股东净利润2.47亿元，同比增20.15%，其中第三季度也只有7.37%的增速，和二季度一样，较一季度54.92%的增速大幅下降。  收入增速放缓、成本压力持续使集团（母子）公司整体盈利能力下降。   公司前三季度收入增速为19.40%，但成本增速、三项费用增速等均高于此，使得毛利率同比下降3.89个百分点至30.98%，而三项费用率上升1.12个百分点至16.9%，两项合计使得营业利润率下滑约5个百分点左右。此外，公司扩大了赊账数额，应收款从去年同期的2亿元上升为目前的3.8亿元，使得资产减值准备提升。三方面原因合计使得营业利润率下滑5.6个百分点，从18.18%大幅下滑至12.58%。收入增速放缓和营业利润率大幅下滑无疑使得公司的整体盈利能力面临考验。  
    收购少数股东权益、大额营业外收入、实际所得税率下降暂缓了这种盈利能力下滑的表现。   2010年6月，公司完成了对安琪酵母（伊犁）有限公司 30%股权、安琪酵母（赤峰）有限公司10.5%股权和宜昌宏裕塑业有限责任公司65%股权等的收购使得原来表外的少数股东权益进入了上市公司，一次性提升盈利水平。报表上表现为少数股东损益在一二季度大幅下降后于三季度同比大幅上升。  此外，受益于新兴产业政府扶持发展资金大幅增长的利好因素，前三季度营业外收入从去年同期的1919万上升为8362万，仅此一项就使得利润率提升3.39个百分点。  其三，由于公司母子公司属于高新技术企业，税率平均在15%左右，或因其他税收减免优惠，公司前三季度的实际所得税率降低了2.52个百分点。  
    剔除此三项因素的合并报表营业利润，反映了公司的真实盈利能力，前三季度下滑17.40%，第三季度更是下滑40.93%。  提价转移成本的可能性较低，关键在于寻找创新产品和高毛利产品。   由于下游需求放缓，同时面临国际同行的竞争，公司短期内很难大幅提升酵母等产品的价格而向下游转移成本。因此，我们认为公司未来业绩的高增长还在于创新产品的推广，定向增发项目之一的酶制剂就是一大看点。