>> 湘财证券-东方财富(300059)Q4业绩有望保持高增速,基金销售将成为新增利润点-111016
| 上传日期: |
2011/10/20 |
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pdf |
来源: |
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| 评级: |
增持(首次) |
作者: |
朱程辉 |
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投资要点: 2011前三季度实EPS为0.4元,同比增长53% 前三季度公司实现营业收入1.98亿元,同比增长48%;实现营业利润8256万元,同比增长41%;实现利润9468万元,同比增长52%;实现归属于上市公司股东的净利润8320万元,同比增长53%,前三季度实现EPS0.4元。。 毛利率下降,营业费用和管理费用上升 前三季度公司的毛利水平为77.4%,2010年同期毛利水平为83.7%,毛利下降的主要原因是公司为提升财经大平台服务以及顺利推进募投项目建设,相应设备折旧、服务器托管和其他营业成本增加所致;此外,公司管理费用和销售费用分别同比增长53.29%和48.11%,主要原因是公司业务规模扩大,管理人员、业务人员和推广活动增加所致。。 前三季度非经常性损益和财务费用共增厚EPS0.08元 公司前三季度共获得政府补助1216.8万元(去年同期为396.8万元),同时公司上市募集的资金使公司的财务费用较2010同期减少1088.2万元,两者在扣除所得税后增加公司净利润1736万元(折合EPS0.08元);若扣除上述影响,公司前三季度营业利润为7168万元,同比增长22.1%,EPS为0.32元,同比增长20.77%。 四季度业绩有望保持高增速,预计全年业绩增速超过50% 公司2011年前三季度分别实现EPS为0.099元、0.182元和0.116元,分别同比增长1.97%、120%和44%;考虑到公司2010Q4业绩(净利润为1222万元、折合EPS为0.058元,是公司09年以来单季度业绩的最低点)的低基数,预计公司2011Q4依然可以保持高增速,全年盈利增速将会超过50%。 关注公司广告业务和投资项目的进展 公司中报显示金融数据服务和广告业务的同比增速分别为65%和22%,但广告业务毛利率同比下降13.27个百分点,使得公司中期整体毛利下降7.04个百分点,期待公司下半年广告业务能够带来惊喜;此外公司的三大募投项目正在推进中,公司也将投资5000万元建设金融数据机构服务平台,建议投资者积极关注投资项目的后续进展以及对公司业绩的贡献情况。 第三方基金销售业务将成为公司新增利润点 证监会已经开启了基金第三方销售牌照的申请,公司将有希望成为第一批获得销售牌照的第三方机构;公司在今年7月份就已经通过增资子公司的方式(4900万元)来加大对第三方理财产品销售和服务平台的投资;目前虽然很难精确计量第三方基金销售对公司的业绩贡献,但我们认为公司在资金和平台方面具有的显著优势将有利于公司充分挖掘该业务的利润空间:1.公司账户上高达15亿的货币资金将充分保障公司在这块业务上的后续投资;2.公司旗下的"天天基金网"已经是国内领先的基金信息服务平台,已经为公司积累了大量人气和潜在客户,未来将有利于并将受益于基金销售业务的开展。
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