投资要点：
    上调盈利预测，维持“买入”评级。。预计11-13 年公司肉鸡宰杀量1.2/1.8/2.4亿羽，全面摊薄EPS0.59/0.78/0.99 元（较前次上调0.05/0.07/0.05 元，主要上调了鸡肉销售均价），三年复合增长率48.1%。。当前股价对应11-13 年PE28/21/16 倍，长期看好公司稳定的大客户销售渠道、产业链一体化的风险消化能力及产能扩张推动业绩持续增长的潜力，维持“买入”评级。
    三季报业绩符合预期。1-9 月份公司实现营业收入20.97 亿元，同比增长50%，营业利润3.2 亿元，同比增长109%，归属母公司净利润3.12 亿元，同比增长107%，全面摊薄EPS0.343 元（基本符合我们三季报前瞻中0.347 元的预测）。
    肉鸡宰杀规模扩张及产品价格提升是业绩增长主要推动力。①鸡肉销售量同比增长29.5%。随定增项目“年新增9600 万羽肉鸡工程及配套工程”的逐步投产，公司肉鸡宰杀规模进一步增长，我们估计三季度日宰杀能力已达到40-45 万羽/日（目前已超过50 万羽/日），前三季度宰杀量在8000 万羽左右（其中三季度在3200-3300 万羽），同比增长30%左右。②鸡肉销售价同比上涨15.7%。今年以来国内鸡肉价格持续上涨，上半年公司鸡肉销售均价12129 元/吨，而三季度均价已达到13000-13500 元/吨，且我们预计8-9 月份公司可能已对部分大客户再次提价。近期猪肉价格虽有所回调，但鸡肉价格依旧坚挺，我们认为主要原因包括：1）鸡肉对猪肉替代效应显现，历史数据表明猪肉/鸡肉价格比与鸡肉人均消费量呈明显正比关系，尤其是以“团膳”形式的被动式消费在增加；2）肉鸡供给不足：据了解今年国内肉种鸡繁育率下降，因此“祖代鸡→商品鸡”的放大效应缩减导致了商品鸡有效供给不足。预计四季度鸡肉价格仍将高位运行。
    净利率同比提升4.3 个百分点。①毛利率同比提升4.3%。1-9 月份肉鸡单位成本上升8.9%，低于价格上涨幅度，因此综合毛利提升4.3 个百分点至21.1%，由于三季度开工率上升，三季度毛利率达到27.5%，环比提升9.8 个百分点。
    ②费用率保持稳定，一次性所得税增加：今年公司发行短期融资券大幅增加财务费用，但管理费用和销售费用率均有下降，因此三项费率整体仍下降0.1%至5.8%；此外，公司以实物投资欧圣农牧增加一次性所得税700 万元。综上，1-9月份公司整体净利润率同比提升4.3 个百分点至15%。