事件：公司发布2026年三季报，前三季度公司实现营业收入29.58亿元，同比+4.64%；归母净利润2.69亿元，同比-12.15%；扣非归母净利润2.55亿元，同比-12.60%。2026Q3单季实现营业收入9.74亿元，同比+1.86%，环比+0.62%；归母净利润0.91亿元，同比+4.13%，环比+1.65%；扣非归母净利润0.85亿元，同比+2.69%，环比- 2.47%。
　　26Q3沸石需求回暖，新兴业务进展顺利。分业务板块来看，成熟业务方面，①液晶材料收入同比有所下滑，下游混晶客户对公司液晶材料的需求不及去年同期。②OLED升华前材料保持稳健，成品材料已向多个显示面板厂持续供应。③沸石分子筛产品收入同比增长，主要受益于尾气净化催化下游需求有所回暖，同时公司在石油化工催化领域也持续产生收入。④生命科学与医药业务Q3收入保持相对平稳。新兴业务方面，①半导体材料现在售产品包括半导体光刻胶单体、树脂、光酸以及半导体制程中清洗剂添加材料等，Q3整体收入高于去年同期，同时Q3公司积极推进清洗液、研磨液产品代工业务，现处于验证阶段。②高性能聚合物目前在售产品包括PEI、TPI、PI-5218、PEEK，其中TPI、PI-5218、PEEK年产能均约100吨，PEI 1500吨/年量产线试生产工作推进顺利，年底前有望正式投产。③PI成品材料主要包括取向剂PI和PSPI材料，现已向多个显示面板厂持续供应，Q3 PI成品材料整体收入高于去年同期。
　　汇兑短期扰动盈利，后续修复可期。2026年前三季度公司毛利率为38.29%，同比减少0.91pct，净利率为11.68%，同比下滑2.29pct，毛利率小幅波动或与产品结构变化有关，净利率阶段性承压主要与汇率波动导致的汇兑损失有关。费用端方面，报告期内公司期间费用率为23.80%，同比增加0.65pct，主要因财务费率同比增加1.46pct，财务费率增长与前三季度发生汇兑损失、去年同期为汇兑收益有关。
　　积极布局新品，构建成长新动能。在先进材料领域，公司已布局半导体制造材料、电子与显示用PI材料、高性能聚合物材料、钙钛矿材料、固态电池材料等多个品类。报告期内新业务推进顺利，其中在钙钛矿光伏材料领域，目前公司已开发了超100种化合物，在售产品包括空穴传输层材料、电子传输层材料、钙钛矿层材料、SAMs材料等；在固态电池材料领域，上半年硫化锂中试线已按计划完成建设，目前正积极推进中试工作。
　　盈利预测：考虑下游市场需求变化对公司业绩的压力，我们下调盈利预测，预计公司2026-2028归母净利润分别3.64/4.47/5.52亿（2026-2027前值分别为4.73/5.66亿），对应当前股价的2026-2028年PE分别为29/23/19X。作为新材料平台公司，公司具备多种高潜力高成长业务，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期风险；出口汇率风险；项目建设进度低于预期风险；产业化发展不及预期风险。