★如何看待本轮赎回行情？
　　赎回行情应尚未结束。历史上看，信用债出现负面舆情导致的赎回行情很难在一天内结束，对当前行情来说，虽然央行在周五晚间推动政策利率换锚，部分稳定了市场情绪，不过尾盘利率下行过后又出现小幅上行，显示部分机构仍比较担忧后续赎回影响。不过总体来看，本轮赎回行情的烈度应低于2020年永煤事件以及2022年末的赎回行情。综合来看，若不考虑其他增量利空，债市赎回行情或持续1周左右，10Y利率或上行5-10BP。
　　★如何看待稳股市政策？
　　股牛往往出现在M1同比增速见底至PPI同比增速见顶之间。目前来看，股牛基本结束，暂还不具备开启下一轮牛市的条件。
　　复盘历史，2022—2024年，每当政策发力稳资本市场，股市通常会迎来反弹；反弹空间大小，很大程度取决于经济预期能否改善。若政策提振了基本面预期，或经济形势正在发生改善，那么反弹的空间往往比较大；如果只有稳定资本市场的政策落地，那么反弹的空间会相对受限。股市反弹对债市的冲击幅度并不统一，基本面预期改善时，债市表现相对较弱，但若缺乏基本面配合，股市反弹对债市的利空冲击就不明显。
　　★国债期货策略
　　1）单边策略：待市场情绪企稳后可关注买入机会。2）曲线策略：短陡长平。3）期现策略：空头套保需择时；关注潜在做窄基差机会。4）跨期策略：移仓期TL跨期价差大概率先下后上。
　　★总结与展望
　　待市场情绪企稳后可关注买入机会。
　　★风险提示
　　股市超预期走强，监管风险升级，债市赎回行情超预期。