投资要点：
　　在CoreWeave CDS利差飙升引发AI资本开支增长叙事出现裂痕后，Meta、谷歌、亚马逊、英特尔股价绩后因自由现金流转负与资本开支高企而大幅下行，确认了市场从此前的“AI资本开支增长”叙事转为“现金流纪律”模式。在这样的背景下，A股科技板块波动进一步加剧，消费、红利等防御性板块成为避风港。当前的科技股投资难度加大，优选估值合理且高稳健性标的成为优选。对于消费、医药等板块而言，寻找盈利稳健公司的同时，受益于AI应用的高弹性标的也值得重视。在这样的背景下，我们提出“稳健先行”的策略，并给出金股选择。
　　海外宏观不确定性加剧波动，稳健的重要性压过其他。海外宏观层面，据10月30日公布的最终计票结果，以色列大选内塔尼亚胡领导的右翼执政联盟获得53个议席，未达到61席的组阁门槛，反对党同样未能达到该门槛，组阁前景不明；美国中期选举即将举行，中东地缘局势可能迎来新一波升温风险。在AI叙事切换至“现金流纪律”的背景下，海外宏观的冲击将进一步加剧市场波动。稳健的重要性压过其他。
　　配置策略：稳健先行。综合宏观动态与市场变化，未来一段时间建议从估值合理性和盈利稳健性的视角选择科技标的，同时加入其他行业盈利稳健和受益于AI应用的标的，共同构成金股组合。我们认为，在海外宏观波折和市场波动加剧的背景下，盈利稳健叠加估值合理会显著降低市场剧震带来的影响，侧重防御的红利板块优势也将凸显。我们金股保留上期的五只，新增五只(代码标粗)，具体如下
　　风险提示：AI科技进展与应用开拓不及预期，联储持续超预期放鹰，地缘风险显著升级。