投资要点
　　事件：公司发布2026年三季报，2026Q1-3实现营业收入2.31亿元，同比-18.95%；归母净利润2,620.20万元，同比-49.77%；扣非归母净利润2,424.13万元，同比-52.33%。2026Q3实现营业收入0.81亿元，同比20.88%，环比+0.60%；归母净利润716.84万元，同比-62.47%，环比19.81%；扣非归母净利润678.53万元，同比-63.65%，环比-14.28%。
　　家电滑轨业务毛利率承压，服务器滑轨保持高增：2026Q1-3公司毛利率为21.61%，同比-7.39pct；2026Q3毛利率为18.65%，同比-11.00pct，环比-4.70pct。分结构看26Q3家电滑轨营收占比约80%，服务器滑轨营收占比约20%，家电滑轨受市场因素影响毛利率有所下滑，因此拖累公司整体盈利能力。全年我们预计家电滑轨业务受市场疲软影响营收或有所下滑，服务器滑轨营收保持高增。
　　期间费率略有提升，现金流有所改善：26Q1-3期间费用为2344.05万元，同比-3.53%，费用率为10.17%，同比+1.63pct；其中财务费用155.56万元，同比+1,921.08%，主要系上年同期为汇兑收益、本期为汇兑损失所致。Q3期间费用率为9.53%，同比+0.05pct，环比-1.14pct。2026Q1-3公司经营活动现金流量净额为7,326.50万元，同比+24.78%；其中Q3为1,591.84万元，同比-36.66%，环比-51.07%。截至9月末，公司存货为5,396.28万元，较年初下降12.21%.
　　盈利预测与投资评级：考虑家电市场行业需求有所下行，我们下调此前盈利预测，我们预计公司26-28年归母净利润为0.41/0.67/1.03亿元（前值为0.53/0.84/1.24亿元），同比-35%/+62%/+53%，考虑服务器滑轨需求持续高增，公司积极拓展海外业务，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动的风险。