公司发布2026年三季报，2026年前三季度营收62.50亿元，同比增长40.26%；归母净利润3.37亿元，同比增长158.26%；扣非净利润2.88亿元，同比增长136.73%。Q3单季营收22.72亿元，同比增长44.30%；归母净利润1.00亿元，同比增长115.51%。
　　盈利能力与运营效率显著提升，三季报业绩同比大幅增长。2026年前三季度，公司面对复杂多变的市场环境与行业竞争充分的现实挑战，紧密围绕提升盈利能力与运营效率两大核心目标，筑牢高质量发展坚实底座，实现经营业绩大幅增长。2026年前三季度，道恩股份实现营业收入62.50亿元，同比增长40.26%；归母净利润为3.37亿元，同比增长158.26%；扣非净利润为2.88亿元，同比增长136.73%。2026年第三季度，道恩股份实现营业收入22.72亿元，同比增长44.30%，环比基本持平；归母净利润为1.00亿元，同比增长115.51%，环比下降15.25%；扣非净利润为0.98亿元，同比增长132.58%，环比下降14.04%。公司三季度净利润环比下滑主要受两方面因素影响：一是宁波爱思开工厂停产检修影响。今年三季度，公司对宁波爱思开工厂实施停产检修，停产检修费用与生产影响对公司当季利润造成了一定的拖累。二是原材料价格持续上涨影响。受国际地缘政治等多重因素影响，三季度化工原料价格持续攀升，对公司生产成本形成一定压力，不过公司已于2026年10月8日发布了产品调价函，每吨拟提价1500元至3000元，以对冲原材料成本上升影响。
　　核心产品开辟多个高增长的新兴市场，宁波SK收购增厚业绩。2026年上半年，（1）公司弹性体业务板块实现营业收入8.91亿元，同比增长136.22%。公司不仅巩固了在传统优势领域的引领地位、成功开辟了多个高增长的新兴市场，并布局未来的新应用市场，如新能源汽车TPV系列研发落地，多款新品实现主机厂批量供货，人形机器人仿生弹性体研发全面突破，3D打印人工肌肉材料实现技术领跑。2026年2月公司完成宁波SK80%股权交割并实现并表，对业绩有显著贡献，承接钒系溶液聚合EPDM全套研发与生产技术，成为国内唯一兼具EPDM聚合+TPV动态硫化完整研发能力的民营材料企业。（2）公司改性塑料业务板块实现营业收入24.04亿元，同比上升12.95%。重点开发了特殊功能化聚烯烃材料，阻燃材料，工程塑料，特殊共聚酯材料及低碳化系列产品。
　　当前，公司DVA产品生产车间已完成全面改造升级，现正与合作轮胎厂推进规模化投放前的各项准备工作。后续若实现规模化市场投放，预计将对公司业绩形成积极贡献。（1）公司联合国内头部轮胎企业完成轮胎成型工艺适配性优化及多规格成品胎路跑验证。上半年持续优化DVA流变、挤出成型配方，解决薄型气密层加工稳定性问题，已在头部轮胎企业多轮小批量压延、贴合、制胎验证，实现与现有轮胎成型工艺路线完全适配；气密性达传统丁基橡胶7–10倍，气密层厚度减半、重量降低60%、滚动阻力大幅优化，路跑测试各项耐久性指标全部达标，标志着公司DVA完全具备产业化的技术条件。（2）产学研联合。完善知识产权体系联合北京化工大学完成橡塑动态硫化合金底层机理研究，自创双连续非均相新型微观相结构设计，从底层逻辑攻克适合现有轮胎成型工艺路线的DVA研究的技术瓶颈，形成完整知识产权壁垒，未来随着合作轮胎厂同步规模化投放，将开辟轮胎市场全新弹性体赛道。
　　维持“强烈推荐”投资评级。在暂不考虑DVA放量的情况下，公司产能正有序扩张，除了持续稳步增长的改性塑料业务，TPV和EPDM等毛利率较高的业务将进一步提供业绩增量，因此我们推测2026年业绩将显著增长，若DVA实现规模化放量，业绩增速将在此基础上进一步提升。公司主业稳健，技术领先，新产品研发多线并行，落地放量后将对产品结构和利润结构带来大幅优化。我们预期公司2026/2027/2028年分别实现收入84.08/96.77/109.38亿元，同比增速分别为39%/15%/13%；归母净利润4.82/5.91/7.02亿元，同比增速分别为155%/23%/19%，分别对应18.9/15.4/13.0倍估值。
　　风险提示：宏观经济环境变化引发的风险、主要产品原材料价格波动的风险、募集资金投资项目新增产能的市场开拓风险、核心技术失密和核心技术人员流失的风险等。