事件概述
　　公司发布2026年半年报。2026年上半年，公司实现营业收入39.78亿元，同比增长38.05%；归母净利润2.37亿元，同比增长181.94%；扣非归母净利润1.90亿元，同比增长138.93%；EPS 0.50元。2026年上半年，公司毛利率16.15%，同比+4.36pct，净利率6.62%，同比+3.40pct；经营活动产生的现金流量净额0.36亿元，上年同期为-0.55亿元，同比由负转正。
　　分析判断:
　　并购EPDM完善弹性体布局，并表大幅增厚利润
　　2026年上半年，公司弹性体业务板块实现营业收入8.91亿元，同比增长136.22%。宁波爱思开主营业务为EPDM，上半年实现营收5.35亿元，净利润1.1亿元。2026年2月公司完成宁波SK80%股权交割并实现并表，承接钒系溶液聚合EPDM全套研发与生产技术，成为国内唯一兼具EPDM聚合+TPV动态硫化完整研发能力的民营材料企业。6月，公司拟投5亿元建设年产2.5万吨乙丙橡胶，以进一步扩大产能，提升市场竞争力与盈利能力。
　　DVA完全具备产业化的技术条件
　　公司上半年持续优化DVA流变、挤出成型配方，解决薄型气密层加工稳定性问题，已在头部轮胎企业多轮小批量压延、贴合、制胎验证，实现与现有轮胎成型工艺路线完全适配；气密性达传统丁基橡胶7–10倍，气密层厚度减半、重量降低60%、滚动阻力大幅优化，路跑测试各项耐久性指标全部达标，标志着公司DVA完全具备产业化的技术条件。2026年下半年随合作轮胎厂同步规模化投放，开辟轮胎市场全新弹性体赛道。该技术获评2025年度山东省十大科技创新成果，并被写入山东省政府工作报告。据2026年1月30日交易所互动平台信息，公司现有5000吨中试线产能，已着手建设2万吨DVA产线以匹配未来需求。
　　继续完善业务布局，切入电磁屏蔽与导热橡胶赛道
　　8月28日，公司公告购买北京新橡特种材料科技有限公司6.7%股权，该标的主营业务包括特种混炼胶及制品、电磁屏蔽高导电橡胶、导热界面材料等，公司认为随着5G基建、储能、新能源汽车等领域持续扩容，导电橡胶、导热橡胶市场需求将长期稳定向上。同日，公司公告收购江苏北化新橡新材料科技有限公司91.4%股权，收购完成后可在公司现有TPV特种电缆料、聚丙烯（PP）电缆料等电力通信线缆用材料产品线的基础上，优化产品布局，增强协同效应。
　　投资建议
　　维持盈利预测，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为82.25/96.06/111.51亿元，归母净利润分别为5.12/6.47/7.82亿元，EPS分别为1.07/1.35/1.63元，对应9月4日24.74元收盘价，PE分别为23/18/15倍,维持“增持”评级。
　　风险提示
　　产品及原材料价格剧烈波动的风险，新产品推广进度不及预期的风险