周度评估及策略推荐
　　供应端：根据SMM调研数据，10月国内电解铝产量约387.9万吨，同比增长1.9%、环比增加3.5%。11月份电解铝运行产能预计偏稳、产量环比下滑。2026年10月海外电解铝产量255.4万吨，同比下降约1.4%、环比增长约5.1%。中东电解铝复产持续推进，叠加印尼、印度等新增产能释放产量，产量同比降幅继续收窄。
　　库存&现货：10月29日铝锭库存录得50.6万吨，周环比减少2.5万吨。保税区库存录得11.7万吨，环比减少0.2万吨。铝棒库存合计14.9万吨，环比减少1.0万吨。10月30日LME铝库存录得23.1万吨，周环比减少0.5万吨。国内华东铝锭现货基差回落，LME市场Cash/3M升水走强。
　　进出口：2026年9月中国原铝进口量为17.2万吨，环比减少1.3万吨，较去年同期减少7.2万吨；原铝出口量为4.5万吨，环比增加2.3万吨、较去年同期增加1.6万吨；净进口量为12.7万吨，环比减少3.6万吨、较去年同期减少8.8万吨。沪铝现货进口亏损环比扩大。
　　需求端：据SMM调研，国内铝下游龙头企业开工率提高0.2个百分点至61.7%，其中铝棒开工提升，铝型材开工下滑，铝合金、铝型材、铝板带、铝箔开工偏稳。产业在线数据显示，2026年11月家用空调排产1223万台，较去年同期实际产量增长15.6%；冰箱排产815万台，较去年同期实际产量下滑1.3%；洗衣机排产812万台，较去年同期实际产量下降5.6%。
　　小结：地缘冲突反复，原油价格偏强，全球权益市场走弱，情绪面构成压制。产业上看海外电解铝产量继续抬升，强现实弱预期格局维持。国内下游开工率偏稳、消费韧性尚可，不过铝价冲高后下游接受度有所减弱，铝锭库存去化放缓。短期在宏观情绪冲击下铝价可能震荡偏弱运行，结构预计维持强势。本周沪铝主力合约运行区间参考：23000-23600元/吨；伦铝3M运行区间参考：2900-3120美元/吨。