电力设备：特高压项目Q4加快推进，国网总部主网变电设备需求边际回暖。10月23日，国家电网公司2026年第四季度重点工作推进会召开，强调足额完成投资任务，完成重点工程建设任务，强化规划刚性执行。根据国家电网报，浙江、安徽、蒙东、四川均表态加快特高压重点工程推进，甘肃-浙江、浙江环网、蒙西-京津冀、达拉特-蒙西、攀西特高压、阿坝-成都东等特高压交直流项目建设有望提速，疆电入川、陇电入川项目年内有望开工，‘两点三通道’工程年内有望核准落地：①国网浙江电力提出“聚焦±800千伏甘肃—浙江特高压直流输电、浙江特高压交流环网等重点工程，确保按期高质量推进”；②国网安徽电力提出“确保±800千伏甘肃—浙江特高压直流输电工程（安徽段）贯通”；③国网蒙东电力提出“年内推动‘两点三通道’工程核准落地，提速±800千伏蒙西—京津冀特高压直流输电工程、1000千伏达拉特—蒙西特高压交流输变电工程建设”；④国网四川电力提出“推动疆电入川渝、陇电入川等工程开工，加快建设攀西特高压交流工程，年内投运1000千伏阿坝—成都东特高压交流输变电工程等重点工程”。国网总部主网设备招标边际回暖。近日，国网电子商务平台发布2026年输变电项目第五次变电设备公开招标采购和直接采购的预中标公示情况。2026年第五次输变电设备公开招采预中标金额约109.7亿元，同比+3.9%；2026年1-5批次累计中标金额约710.5亿元，累计同比-9.7%，较1-4批次累计同比降幅11.8%收窄2.1pct。
　　绿氢氨醇：全球首例绿氨船对船加注落地，绿色燃料商业化进程提速。根据国家能源局官网，近日，来自中国能建“青氢一号”松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）项目的1000吨绿氨通过全球首艘专用液氨加注船“盛航永乐”号，在浙江舟山锚地对比利时一艘氨动力船舶进行燃料加注，成功完成全球首例绿氨燃料船对船加注，标志着绿色燃料产业迈出商业化关键一步。当前全球减碳政策带动需求扩容，国内已经形成实质性产能。据《中国绿色燃料发展报告（2026）》汇总国际能源署、挪威船级社、ICAO等机构测算，预计2030年全球绿色燃料需求约800万—1600万吨油当量，到2050年，全球绿色航空燃料需求约1.8亿—2亿吨油当量，全球船用绿色燃料需求约1.4亿—1.8亿吨油当量。国内资源禀赋具备支撑条件，2035年国内风电光伏力争36亿千瓦装机，每年可利用有机废弃物约6.17亿吨，能够支撑千万吨油当量级别的绿色燃料产业规模。但产业仍处于发展初期，受电力波动、资源分散、国际认证等现实条件约束，后续依靠规模化、基地化建设推进降本增效，建议持续跟踪绿氨、绿色甲醇、绿色航空燃料示范项目与港口储运加注网络建设进展。
　　投资建议：（1）电力设备：看好特高压景气上行的确定性机遇，建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞。主网需求亦有望逐步修复，除上述企业外，建议关注思源电气、长高电气、东方电子、科林电气等。（2）绿氢氨醇：绿色燃料商业化进程提速，建议关注嘉泽新能、金风科技、电投绿能等。
　　风险提示。海外能源政策波动，海外市场拓展受阻，风电行业需求不及预期等。