投资要点：
　　事件：公司发布2026年三季度报告，26Q3实现营业收入46.4亿元，同比增长12%，归母净利润3.17亿元，同比增长146%，投资收益（主要源于广船国际）2.64亿元，同比增长112.1%。26Q3归母净利润处于此前预增区间（2.63—4.13亿元）内，业绩符合预期。
　　支线箱船景气延续，优质产能议价能力增强。贸易链重构推动区域物流网络调整，近洋航线加密与转运需求提升，叠加老旧船更新，支撑支线集装箱船需求。截至9月，新造船价、二手船价分别连续6个月、20个月环比回升，全球手持订单持续积累、船厂排期饱满。高端船型建造对技术、配套及履约能力要求较高，有效产能难以短期复制，具备成熟船型和稳定交付能力的船厂仍有望维持较强议价能力。
　　手持订单储备充裕，排产增长支撑中期交付。结合克拉克森数据测算，权益口径下，公司9月末民船手持订单约108亿美元，26—28年民船交付量（CGT口径）预计同比增长11%/24%/44%。近期支线集装箱船、成品油及化学品船、汽车运输船订单持续落地，高附加值船型储备进一步充实。订单储备与逐年增长的排产为收入确认提供基础，前期高价订单陆续交付，带动造船业务与联营船厂盈利加速释放。
　　支线箱船优势突出，批量建造打开中长期利润率空间。黄埔文冲依托“鸿鹄”系列巩固支线箱船竞争优势。同型船批量建造有利于设计复用、集中采购和标准化施工，减少重复投入与工序衔接损耗；叠加精益管理深化，有望缩短建造周期、降低单位成本并提升有效产出。后续高价订单陆续交付，有望进一步释放盈利弹性。
　　关注集团解决同业竞争承诺。黄埔文冲与中国船舶存在同业竞争，中船集团于2025年1月承诺，自承诺出具后五年内，向两家上市公司董事会提议，通过资产重组、股权置换或转让、委托管理、业务调整等方式推进解决，并履行相应决策程序。相关安排有望推动集团造船资源进一步整合，后续重点关注具体方案、推进节奏及对中船防务股东权益的影响。
　　维持盈利预测，维持买入评级。预计公司26-28年归母净利润分别为20/26/45亿元，对应PE分别为8/6/3倍。公司持续受益造船高景气、高价订单兑现及船型结构升级，维持“买入”评级。
　　风险提示：民船新接订单不及预期，非民品订单减值，航运景气度下滑，钢价大幅上涨与人民币大幅升值，订单交付不及预期。