中收边际改善、成本费用压降明显，盈利能力保持韧性
　　长沙银行2026Q1-Q3实现营收203.67亿元，同比增长3.28%，归母净利润69.12亿元，同比增长5.4%、增速边际抬升，盈利能力保持韧性。其中2026Q3单季营收、单季归母净利润分别为65.87亿元、23.64亿元，同比增长1.78%、6.07%，利润增速继续抬升，盈利韧性延续。2026Q1-Q3手续费及佣金净收入实现11.62亿元，同比下降2.69%，降幅较上半年大幅收窄。成本端压降明显，2026Q1-Q3业务及管理费为50.58亿元，同比下降3.72%，测算拨备前利润PPOP约150.62亿元，同比增长5.65%，高于营收增速。考虑其盈利韧性较高，我们维持其2026-2028年盈利预测：预计2026-2028年归母净利润85.32亿元/90.15亿元/95.57亿元，YoY+5.23%/+5.66%/+6.02%，当前股价对应2026-2028年PB分别为0.45/0.40/0.36倍，维持“买入”评级。
　　受去年基数影响，扩表增速边际回升，存款增长节奏平稳
　　2026Q3末，长沙银行总资产1.34万亿元，同比增长8.03%，受去年同期低基数影响，增速边际抬升。2026Q3单季总资产增加26.38亿元，扩表节奏季节性放缓。贷款本金总额6478.89亿元，同比增长6.82%，较2026上半年末环比减少97.6亿元。2026Q3末存款本金总额8148.33亿元，同比增长8.68%，Q3单季增加约169.38亿元，存款端保持了平稳增长。
　　资本安全垫厚实，但需关注资产质量下迁情况
　　长沙银行资产质量整体表现平稳，2026Q3末不良率1.15%，环比持平，同比下降3BP；关注率为3.14%，环比增加25BP，或因存量零售风险边际暴露所致。拨备覆盖率281.04%，环比基本持平，资产质量整体稳健，但仍需后续关注资产质量下迁风险。2026Q3末核心一级/一级/总资本充足率分别为10.3%/11.52%/13.75%，均环比有所上升，资本“弹药”充足。
　　风险提示：宏观经济增速下行，不良风险暴露，息差修复不及预期等。