事件：2026年10月29日晚，公司发布2026年三季度业绩，26Q3公司实现营业收入386.40亿元（同比+29.24%）、归母净利润6.06亿元（同比+66.97%）、扣非归母净利润5.83亿元（同比+70.41%）。
　　26Q3公司业绩保持高增。2026年前三季度，公司实现营业收入1,021.55亿元，同比增长32.12%；归母净利润27.73亿元，同比增长97.53%；扣非归母净利润24.56亿元，同比增长68.25%。单季度来看，公司实现营业收入386.40亿元，同比增长29.24%；归母净利润6.06亿元，同比增长66.97%；扣非归母净利润5.83亿元，同比增长70.41%。26Q3公司毛利率为10.49%（同比-0.83pct），期间费用率合计为7.50%（同比-1.76pct），归母净利率为1.57%（同比+0.35pct）。
　　新华三稳健增长，国内外业务持续拓展。26Q3新华三实现营业收入约310.08亿元，同比约增长33.5%；实现净利润约7.45亿元，同比约增长9.9%。其中，国内政企业务收入280.01亿元，同比+36.8%，主要是面向互联网行业的服务器及交换机出货规模增长；国际业务收入18.44亿元，同比+18.3%。
　　国产超节点持续迭代，高速智算网络布局持续完善。9月29日，新华三发布UniPoDS81000 X1国产超节点，单Scale-Up域最多支持40张国产加速卡，采用一级CLOS全互联与正交连接设计，任意两卡间P2P带宽达到448GB/s，FP8总算力可达28PFLOPS；产品采用纯电互联及液冷为主、风液兼容的散热架构，兼容19英寸标准机柜，适配不同机房部署条件。网络方面，公司推出单芯片102.4TNPO硅光智算交换机S9828-128EO及高密1.6T智算交换机S9828-64FP，分别面向Scale-Up和Scale-Out场景，并完成1.6T高速链路多厂商互通测试。
　　投资建议：紫光股份是国内ICT领域龙头，“云-网-安-算-存-端”全栈布局，政企、运营商及海外市场同步发力，后续成长空间广阔。目前新华三业务拓展持续推进，公司仍有一定费用摊销压力，同时存货减值及衍生金融工具损益存在波动，我们小幅调整盈利预测，预计2026—2028年公司归母净利润分别为32.63亿元、43.44亿元、55.17亿元，对应PE分别为20倍、15倍、12倍，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：行业数字化转型不及预期、云计算发展不及预期、下游资本开支不及预期。