事件：公司发布2026年第三季度报告，2026年前三季度实现营业收入4.2亿元，同比增长约21%；实现归母净利润约2,419万元，同比增长约176%；实现扣非归母净利润约2,124万元，同比增长约153%。分季度看，2026Q1、Q2、Q3分别实现营业收入1.1、1.5、1.6亿元，分别实现归母净利润约750、735、934万元。其中，2026Q3营业收入同比增长约37%，环比增长约5%；归母净利润同比增长约296%，环比增长约27%。
　　PCB光刻胶增长，龙南基地PCB油墨产能持续释放。公司现有PCB光刻胶产能为8000吨/年。待龙南基地完全满产后，公司PCB光刻胶综合产能将提升至2.4万吨/年。从上半年的公告来看，2026H1公司光刻胶及配套材料收入1.81亿元，同比增长约25%，其中PCB光刻胶收入1.65亿元，同比增长约19%，成为公司营业收入增长的核心驱动力。三季度公司持续推进相关业务，随着龙南基地产能爬坡及生产规模扩大，规模效应有望进一步体现，同时公司持续推进高端PCB阻焊油墨、线路油墨等产品的开发与客户导入，产品结构升级及高附加值产品国产替代有望打开中长期成长空间。
　　布局海工装备涂料领域，石墨烯重防腐涂料获认证。公司控股孙公司汉璞石墨烯公司环保型石墨烯重防腐涂料通过NORSOKM-501《表面处理和防护涂层》中的CSDSNo.7A、7B（分别对应浪溅飞溅区、全海水浸没区）标准检测。同时，汉璞石墨烯的环保型石墨烯重防腐涂料通过中环联合（北京）认证中心有限公司的认证审核，于近日取得中国环境标志产品认证证书（“十环认证”）。
　　海工装备涂料等新型环保型高性能功能涂层材料是公司高端功能材料的重要战略布局和关键增长引擎。公司布局海工装备涂料等高性能功能涂层材料领域不再是传统体系国产替代路径，与市场上传统富锌体系、锌烯体系防腐涂料不同。截至目前，公司非锌体系环保型石墨烯重防腐涂料等高性能功能涂层材料已经在部分海工装备、石油化工、轨道交通、钢铁矿业、热力设施、算力设施、通用机械等极端环境领域实现应用，并实现数百万销售额。
　　盈利预测：预计公司2026-2028年营业收入6.1、8.6、12.4亿元，同比增长27%、42%、44%；归母净利润0.3、0.9、1.7亿元，同比增长约120%、204%、87%，维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：新客户认证周期风险、原材料价格波动风险、国产替代进程不及预期、汇率波动风险。