投资要点
　　艾迪康：ICL+CRO双轮驱动，5年战略规划锚定60亿元+营收目标
　　1）经营端：公司为国内ICL行业领军者、CRO新星。ICL领域：公司普检基本盘稳固，特检、共建创造增量。CRO领域：公司以自有中心实验室+美国Guardant Health中国区独家合作，创造第二增长极。2026年H1公司已率先在行业实现经营拐点，期待趋势向上。
　　2）治理端：美国凯雷集团控股38.7%，在公司治理（职业经理人管理）、产业资源导入、并购整合等提供差异化支持。未来通过内生增长与外延整合协同，进一步提升竞争力。
　　3）发布5年战略规划：计划通过内生增长、外延并购、AI/ToC赋能三大增长引擎，目标2031年实现总收入60亿元+，并力争实现更高盈利水平。
　　ICL业务：期待行业底部向上、头部集中，公司率先行业迎经营拐点
　　1）行业价值：受益医保降本控费大趋势，ICL集中承接医疗机构检验需求，通过规模化、专业化运营赋能医院，并由传统外送向合作共建、集约化运营等延伸打开空间。
　　2）行业趋势：预计2026年国内市场空间505亿元、同比+13.6%，竞争格局向头部集中。
　　——需求端：人口老龄化催生诊疗需求长期增长，医保控费的成本因素催生行业外包率提升。目前国内ICL渗透率仍处个位数水平，相比海外成熟市场具较大提升空间。
　　——供给端：监管规范、医保降本控费重塑竞争格局，行业出清与服务升级并行，头部企业因具备更强的成本管控和检测服务能力，有望承接更多市场份额。
　　3）艾迪康：公司盈利能力领先行业，过去3年与头部两家体量差距持续缩小，并在2026年率先行业实现经营拐点。同时公司为行业唯一一家由职业经理人团队管理的ICL公司、背靠美国凯雷集团资本加持，2026年上任新任CEO有望进一步强化组织活力与执行力。
　　CRO业务：以中心实验室切入临床研发，Guardant Health赋能肿瘤精准诊断
　　1）CRO中心实验室：2025年中国临床CRO市场规模约134亿美元，预计2030年增至239亿美元,2025–2030ECAGR达12.2%。公司以中心实验室为核心，受益创新药研发需求增长，2025年/2026H1业务收入同比增长31.5%/34.9%，已与甘李药业战略合作。
　　2）Guardant Health独家授权合作：GH为全球液体活检（ctDNA）龙头，2025年收入9.82亿美元，2020–2025年CAGR约27.9%。2022年起艾迪康与GH达成独家战略合作，已超20个产品试验项目获得中国人类遗传资源行政许可，超10家客户签约，覆盖30余条研发管线，已获Infinity平台技术授权，将同步承接国内外药企临床试验需求。
　　投资建议
　　预计2026-2028年公司营业收入为28/30.3/33.4亿元，同比增长6.2%/8.1%/10.3%；归母净利润为1.01/1.52/2.07亿元，同比增长446.6%/50.7%/36.5%，对应PE27.8/18.4/13.5倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：检验服务降价超预期；市场竞争加剧风险；回款与信用减值风险；GuardantHealth独家授权合作变动风险。