收入业绩基本符合预期。莱克电气2026Q1-3实现收入70.69亿元，YoY-3%，归母净利润3.24亿元，YoY-48%，扣非归母净利润0.87亿元，YoY-85%。26Q3单季实现收入24.12亿元，YoY-5%，归母净利润0.92亿元，YoY-52%，扣非归母净利润0.82亿元，YoY-51%。业绩下降主要受主要系汇兑损益的影响，2026年前三季度汇兑损失51052.56万元，上年同期汇兑损失5579.83万元，若扣除上述因素影响，则2026年前三季度利润总额比上年同期增长21.64%、归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长13.36%（企业所得税税率按15%计算）、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润比上年同期下降17.38%（企业所得税税率按15%计算）。
　　代工贡献基本盘，自主品牌改善。三季度公司主业经营情况仍保持稳健，分业务来看，公司ODM/OEM业务持续优化客户结构与订单结构，积极争取新增品类及新项目、开拓海外新兴市场与优质新客户，有效缓解部分区域市场需求疲软及行业内卷压力。自主品牌方面，公司坚持"高端定位、打造品类品牌"战略，聚焦莱克三合一洗地吸尘器、碧云泉净水机等核心优势品类，26H1自主品牌销售额同比实现小幅增长，碧云泉净水机完成海外市场初步布局，连续11年蝉联高端台式净水机全国销量/销售额第一，全国新增"茶咖馆"36家，累计建成78家，通过场景化体验终端强化高端品牌心智。
　　核心零部件业务多点突破，新能源汽车与工业领域成为重要增长极。公司核心零部件业务重点面向新能源、汽车、工业工程控制等领域，实现稳健增长，成为对冲传统家电业务盈利压力、优化经营结构的重要赛道。电机业务上半年获取9个定点新项目，销售规模与利润同步增长，首款伺服转向电机顺利通过客户验证并于7月底完成首批量产交付，正式切入全球高端工业配套供应链；同时同步布局机器人关节模组、割草机器人、电动舷外机等新兴赛道。铝合金精密压铸和CNC加工业务聚焦新能源汽车轻量化，26H1取得超30个定点新项目，订单总额近5亿元，其中帕捷泰国基地新增订单超1亿元，海外本土化布局取得实质性成效。PCBA电控业务实现纵向延伸，针对核心头部客户导入整机组装业务并完成量产。
　　盈利预测与投资评级。公司制造能力出众持续开拓客户，海外产能爬坡、汇兑损失对利润影响较大，我们下调26-28年盈利预测为6.32/7.80/8.77亿元，（前值为7.6/9.4/10.3亿元），同比分别-20.9%/+23.5%/+12.4%，对应估值为30/24/22倍，关税为阶段性波动，公司海外工厂建设完成贡献稳定产能，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险。