业绩简述
　　2026年10月29日，公司发布2026年三季度报告，2026前三季度实现收入270.97亿元，同比+4.89%；归母净利润71.84亿元，同比-5.10%；扣非归母净利润72.57亿元，同比-2.75%。
　　从单Q3情况来看，公司实现收入93.50亿元，同比+2.85%；归母净利润23.87亿元，同比-4.55%；扣非归母净利润24.73亿元，同比-1.62%。
　　经营分析
　　收入保持稳健增长，汇兑影响短期增速。在汇率中性情况下，公司Q3营业收入同比+5.95%。剔除汇兑损益影响后，Q3净利润同比+1.79%，扣除非经常性损益后的净利润同比+4.71%。
　　国际业务持续快速增长，国内业务有望逐步恢复。分区域来看，公司国际业务前三季度实现收入143.64亿元，同比+11.04%，以美元口径计算同比+16.02%。其中欧洲市场实现近20%增长，拉美市场收入增长近18%，亚太市场收入增长14%，公司预计2026年全年国际业务有望延续较快增长趋势。国内业务前三季度实现收入127.33亿元，同比-1.28%。医疗机构普遍面临经营承压、采购预算收紧的现状，医疗设备行业整体仍处于弱复苏周期，体外诊断行业试剂使用量与产品价格出现不同程度下行。公司预计2026年国内业务有望实现正增长，2027年及以后将重新买入快速增长通道。
　　新兴业务占比进一步提升，体外诊断国际拓展顺利。分产线来看，公司新兴业务前三季度实现收入47.35亿元，同比+20.52%，其中微创外科和微创介入业务收入增速均超过了20%。体外诊断产线实现收入105.87亿元，同比+7.79%，其中免疫业务和凝血业务均实现了双位数增长，国际体外诊断业务增长20%，国际免疫业务增长超过30%，仪器和流水线装机带来的试剂上量效果得到充分体现。生命信息与支持产线前三季度实现收入73.25亿元，同比-1.27%。医学影像产线前三季度实现收入43.00亿元，同比-6.18%。
　　盈利预测、估值与评级
　　预计公司2026-2028年归母净利润分别为81.61、95.42、111.40亿元，同比+0%、+17%、+17%，现价对应PE为27、23、19倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　医保控费政策及产品降价风险；在研项目推进不达预期风险；产品推广不达预期风险；汇兑风险。