公司26Q3业绩同比维持高增。公司发布26年三季报，公司26Q1-3实现营收11.4亿元，同比+54.1%；实现归母净利润2.0亿元，同比+57.8%。26Q3公司实现营收4.2亿元，同比+51.9%，环比+0.2%；实现归母净利润0.7亿元，同比+64.1%，环比-17.8%，整体看受益于下游市场需求旺盛，公司产品竞争力增强，公司业绩正持续释放。盈利能力方面，公司26Q1-3实现销售毛利率44.5%，同比+0.3pct；实现销售净利率17.3%，同比+0.5pct。其中26Q3实现销售毛利率43.6%，同比-0.8pct，环比-2.9pct；实现销售净利率16.0%，同比+1.0pct，环比-4.4pct。
　　工业X射线检测构筑业绩增长基本盘。根据公司26年8月投资者关系活动记录表，公司在X射线检测行业具备的核心护城河包括：（1）工业X射线源全谱系自研产业化，核心部件自主可控；（2）完整的设备+算法+软件一体化研发能力；（3）覆盖半导体、电子制造、新能源多行业的客户资源；（4）公司在高端场景、高端客户、高端设备方面的高端化战略取得显著成效。
　　外延并购打造检测设备平台化公司。基于检测设备的核心布局，公司正积极通过外延并购实现平台化布局。公司先后完成对珠海九源、新加坡SSTI的收购，切入新能源电能变换检测、半导体失效分析能力赛道。此外，根据公司《购买资产并募集配套资金报告书》，公司拟以发行股份、可转债及支付现金方式收购菲莱测试99.8314%股权，菲莱测试主营光电子、逻辑器件半导体测试设备，收购完成后有望进一步补全公司在光测试领域的布局，充分受益于下游光通信行业的高景气度。
　　盈利预测和投资建议。我们预计公司2026-2028年营业收入为17.82/25.23/33.09亿元，同期预计公司归母净利润为3.26/5.12/7.26亿元，参考可比公司的估值水平，考虑到公司作为国内少有的检测设备平台型公司，同时公司拟收购菲莱切入景气度较高的光通信测试领域，具有一定稀缺性，我们给予公司2026年50倍PE估值，对应合理价值98.51元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。宏观经济及下游市场波动、市场竞争加剧、海外业务扩展及国际局势，新品研发不及预期，技术迭代等风险。