事件：
　　10月28日，南京银行发布2026年三季报，前三季度实现营业收入472亿，同比增长12.5%，实现归母净利润195亿，同比增长8%。前三季度年化加权平均净资产收益率为13.5%，同比下降0.5pct。
　　点评：
　　营收保持双位数高增，业绩表现韧性较强。南京银行1-3Q26营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为12.5%、18.5%、8%，增速季环比分别变动+1.6、+4、-0.1pct，营收增长进一步提速，盈利增速韧性强。营收结构方面，前三季度净利息收入、非息收入增速分别为32.1%、-17.1%，增速季环比变动-8.1、+7.7pct。前三季度公司成本收入比、信用减值损失/营收分别为19.3%、30.2%，同比分别变动-3.9、+6.4pct，成本管控与拨备计提均有强化。盈利增速归因看，规模、息差为业绩增长的主要贡献分项，非息和拨备计提为主要拖累项。
　　扩表强度不减，贷款维持双位数高增。3Q26末，南京银行总资产、贷款同比增速分别为11%、11.1%，增速环比2Q末分别下降0.6、1.9pct，规模扩张强度不减，贷款维持双位数高增。非信贷类资产方面，季末金融投资、同业资产增速分别为13.9%、20.4%，较2Q26分别变动-1.3、+8pct，非信贷类资产双位数增长对扩表形成较强支撑。贷款方面，3Q末贷款较年初增幅10.1%，其中对公（含贴现）、零售贷款增幅分别为12.3%、3%；行业投向层面，3Q26末绿色、科技贷款较年初增幅分别为21.1%、20.5%，显著高于各项贷款/公司贷款增幅10.1%/12.3%，形成贷款投放重要增长点。
　　存款稳步增长，定期化趋势延续。3Q26末，南京银行总负债、存款同比增速分别为11.6%、10.9%，分别上季末下降0.5、0.1pct。3Q季内存款减少66亿，同比多减16亿，季末存款占付息负债比重60.8%，环比上季下降1.3pct。分期限类型看，季末定期、活期存款同比增速分别为12.3%、4%，增速季环比分别变动+0.5、-2.7pct，季末定期存款占比80.3%，较上季上升1.3pct，定期化趋势延续。市场类负债方面，3Q末应付债券、金融同业负债增速分别为-5.7%、31.2%，环比2Q末分别变动+10.5、-14.4pct，季末同业存放、拆入等相对低成本市场类负债吸收强度加大。
　　息差走势逐步企稳。测算结果显示，公司前三季度净息差环比上半年基本持平，其中生息资产收益率、付息负债成本率均较上半年下降2bp，降幅季环比收窄。其中资产端，贷款投放维持较高强度，规模增长对冲部分利率下行，新发放定价或相对稳定；债券配置盘存量到期再投资及新增投资票息收益下降，对资产端收益率形成一定拖累。负债端，存款到期节奏趋缓，重定价成本改善效果不及上半年；公司加强代发、结算等场景挖掘，拓宽低息资金来源，负债端结构优化、低成本资金沉淀对息差亦形成一定支撑。公司息差降幅相较去年显著收窄，全年预计可总体企稳。
　　非息收入负增幅度收敛。前三季度南京银行非息收入139亿（YoY-17%），占营收比重较1H26下降1.2pct至29%。其中，（1）净手续费及佣金净收入32亿（YoY-16.3%），负增幅度环比上季收窄2.2pct。3Q末公司零售金融资产规模达1.13万亿，较年初增长12.7%，大财管布局深入推进，客群基础持续夯实。
　　（2）净其他非息收入107亿（YoY-17.3%），其中，投资收益、公允价值变动损益分别为96.3、12.6亿，同比分别少增32亿、多增15.9亿。广谱利率下行背景下，公司TPL账户浮盈较去年同期显著改善；投资收益延续负增长，但1-3Q兑现AC账户浮盈30亿（YoY+47.3%），占投资收益比重31%，高于去年同期的15.7%，季末或加大债券流转强度，兑现部分存量浮盈。
　　不良率维持低位，拨备余粮充裕。3Q26末，南京银行不良率、关注率分别为0.83%、0.98%，较上季末均上升1bp，较年初分别下降0bp、18bp，核心资产质量指标运行较为稳健。拨备方面，3Q末公司拨贷比、拨备覆盖率分别为2.67%、321.2%，较上季末分别提升0.17、15pct，拨备计提强度不减，余粮相对充裕。
　　股东增持彰显信心，资本安全边际较厚。3Q26末，公司核心一级/一级/资本充足率分别为9.49%、10.46%、12.87%，较上季末分别变动+12bp、-13bp、-15bp。季内公司赎回50亿优先股，对其他一级资本形成一定扰动；季末风险加权资产增速9.4%，RWA增长略有降速对资本消耗有所减轻。前三季度，法巴银行、江苏交控、紫金投资等股东持续增持，截至3Q末，上述股东持股占比分别达18.4%、15%、14.1%，主要股东持续增持彰显对公司未来发展前景的信心和价值成长的认可。
　　盈利预测、估值与评级。南京银行作为江苏省头部上市城商行，金融牌照齐全，市场认可度高，ROE始终维持在较高水平。公司业务发展深耕长三角经济发达地区，“大零售战略”和“交易银行战略”两大战略持续推进，在南京主城区零售业务优势突出，金融市场投资能力较强，全面综合的业务发展能力，使得公司具有较强的逆周期抗风险能力，主要股东增持也进一步彰显对公司未来发展信心。考虑到债市波动等因素对非息收入增长形成扰动，叠加行业层面零售端风险尚未出清。结合公司财报信息，我们维持公司2026-28年EPS预测为1.90