市场分析及交易策略
　　【行业资讯】
　　1.据外媒报道，马来西亚种植及原产业部长Noraini Ahmad周四表示，该部门已就免除毛棕榈油出口税的提议咨询棕榈油行业参与者，但任何决定均需由财政部作出。Noraini在国会为其部门2027年预算总结辩论时表示，该部于10月20日与行业代表举行了一次交流会议，就该拟议的关税豁免收集意见。她表示，会议参与者包括财政部代表、行业协会、种植园企业和物流运营商。此举是对议员Teresa Kok提议的回应，后者建议暂停出口税3-5个月，以促进出口并缓解库存压力。Noraini表示，设定、豁免或暂停出口税属于财政部的权限范围，对该提案的任何决定均需由其审查。她补充说，她所在的部门将向财政部提供意见和经济分析，并考虑包括小规模种植户在内的整个棕榈油供应链的利益。
　　2.据外媒报道，加拿大统计局发布的油籽压榨数据显示，2026年9月，加拿大油菜籽压榨量为1228343吨，较前一个月减少0.70%，较去年同期增加21.93%。当月，菜油产量为519321吨，环比减少2.14%，同比增加22.10%。当月，菜粕产量为713998吨，环比减少1.51%，同比增加21.07%。2026/27年度前两个月，加拿大累计压榨菜籽2465315吨，累计生产1049975吨菜油和1438914吨菜粕。加拿大油籽压榨作物年度为8月至次年7月。
　　【逻辑分析】
　　国内市场（P/Y/OI）：黑海航运预期恢复，今日棕榈油期价震荡收跌，跌超2%。截至2026年10月23日，全国重点地区棕榈油商业库存121.76万吨，环比上周增加1.29万吨，增幅1.07%，棕榈油有所累库，仍处于历史同期偏高水平。产地报价稳中有降，盘面进口利润倒挂至-200左右。现货市场货权集中，贸易商挺价心态强烈，基差稳中有增，根据区域基差折算现货，当日广东现货一豆参考9140元/吨，18度棕榈油参考8910元/吨、贴水一豆230元/吨，刺激下游逢低继续放量补库，据不完全统计区域主流三家工厂成交合计已近11000吨，关注后期国内买船及到港情况。目前马棕和国内库存高企，去库压力较大，压制盘面价格。整体上，短期油脂处于震荡筑底阶段，缺乏上涨驱力，建议暂时观望或高抛低吸区间操作。
　　今日豆油期价震荡收跌，跌超1%。上周国内油厂大豆实际压榨量244.87万吨，较上一周实际压榨量增22.53万吨，实际开机率为66.47%。114家样本调研显示，截至2026年10月23日，全国豆油商业库存148.28万吨，环比上周增加2.07万吨，增幅1.42%。豆油仍处于历史同期偏高水平，豆油基差稳中有增。贸易商少量布局远月头寸，下游继续按需采购。未来几个月大豆到港将降至月均880万吨，豆油将逐渐小幅去库。目前大豆供应充足，油厂压榨量预计维持偏高水平，豆油库存处于同期高位，国内弱的基本面短期难以改变，但成本端对于豆油仍存在较强支撑。豆油短期运行区间或在8800-9300。
　　今日菜油期价震荡小幅收跌。上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为12.29万吨，开机率32.76%，较前一周有所增加。截止到2026年10月23日，沿海地区主要油厂菜籽库存为19.93万吨，较上周减少1.90万吨；截止到2026年10月23日，全国主要地区菜油库存总计54万吨，较上周增加2.85万吨，处于历史同期较为中性水平。欧洲菜油FOB报价持稳1250美元附近，欧菜油进口利润倒挂有所扩大至-1800附近。国内现货基差延续坚挺状态，菜油现货成交维持清淡。目前菜油库存为国内三大油脂中库存略偏低的品种，现货基差维持高位。不过后期菜籽若顺利到港，菜油或将大幅累库，01短期运行区间或在10000-10500。
　　【交易策略】
　　1.单边：短期油脂震荡运行，波动增加，建议暂时观望或高抛低吸区间操作。
　　2.套利：菜油1-5逢高反套。
　　3.期权：豆油、菜油可考虑卖出较为虚值的看跌期权。