事件概述
　　公司发布2026年第三季度报告。
　　Q3收入端符合预期，结构件产能快速释放
　　26Q1-3实现收入9.39亿元，其中Q3为3.47亿元，同比+26.8%，环比+7.7%，符合市场预期。分产品看：1）陶瓷结构件：我们判断是收入增长主要来源，在手订单高速增长；2）陶瓷加热器及静电卡盘：受制于制造难度和良率，我们判断原有型号稳定供应，新型号仍处于小批量供货。公司新租厂房并外协，正在加速扩产结构件，加热器等模块化产品为公司重要战略方向，我们判断Q4收入将进一步提速。
　　产品结构致使毛利率下滑，研发等费用投入加大
　　26Q1-3实现归母净利润/扣非归母为1.51/1.47亿元，其中Q3为0.53/0.50亿元，同比-26.8%/-31.0%，环比持平。26Q3公司净利率为13.7%，同比-12.1pct，环比-0.8pct，盈利水平持续承压。1）毛利端：26Q3毛利率为38.4%，同比-12.7pct，环比-6.7pct，推测系结构件占比提升，叠加加热器补货影响；2）费用端：26Q3期间费用率为24.0%，同比+3.5pct，环比持平，主要系研发、收购铠欣等。
　　陶瓷零部件高景气，持续看好公司中长期成长逻辑
　　1）泛林等国内外设备商表示供应链存在压力，零部件景气持续向上，公司批量供货A公司、北方华创、中微公司等；2）公司作为国内半导体陶瓷件龙头，根据20250429投关表，公司陶瓷加热器2023年第四季度已开始大量向国内头部晶圆厂批量出货，多款陶瓷加热器在晶圆厂和设备商将完成终端客户验证，陆续转入量产交付；静电卡盘进入华创、中微供应链。公司卡位优势明确，可转债产能持续释放，后续成长弹性出色。
　　投资建议
　　受产能等因素影响，我们调整公司2026-2028年营收预测为13.10、20.77、33.05亿元（原值为15.03、24.03、35.32亿元），分别同比+22%、+59%、+59%；归母净利润为2.40、4.51、8.51亿元（原值为3.30、6.48、10.70亿元），分别同比-17%、+88%、+89%；对应EPS为0.55、1.03、1.95元（原值为0.76、1.49、2.45元），2026/10/27股价62.45元对应PE分别为113、60和32倍。考虑公司处于扩产加速发展阶段，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　募投项目进展不及预期，新品研发进展不及预期，行业竞争加剧，半导体行业景气下滑等。