成都银行发布2026年第三季度报告，26Q1-3营收、PPOP、归母利润同比增速分别为9.84%、12.71%、4.48%，增速较26H1分别变动+5.71pct、+8.00pct、+0.13pct。迈入高质量发展阶段，营收增速回升，非息降幅收窄。分项来看，26Q1-3公司净利息收入同比增长21.6%，主要系生息资产扩张及测算息差回升；净手续费收入同比下降11.3%、降幅同比明显收窄，财富管理业务步入发展新阶段、非息通道仍在搭建；其他非息收入同比下降52.5%，主要受债券转让收入减少、金融工具估值变动拖累。
　　亮点：（1）净利息收入增长提速。26Q1-3净利息收入179.10亿元，同比增长21.6%，增速较26H1提升2.65pct；26Q3单季净利息收入62.90亿元，同比增长26.8%，增速较26Q2提升6.23pct。规模扩张与息差改善共同支撑利息净收入增长，26Q3末生息资产同比增长8.2%，测算单季净息差环比回升7BP至1.72%。随着高息存款逐步到期，负债成本有望延续改善，支撑净利息收入增长。从量来看，测算单季净息差回升。26Q3测算净息差1.72%，较26Q2回升7BP。（2）不良率保持低位，拨备厚度提升，资产质量整体稳定。26Q3末不良率0.68%、环比持平，拨备覆盖率448.06%、环比+22.00pct，测算不良净生成率环比下降4BP至0.19%，风险抵补能力进一步增强。另一方面，26Q3末关注率0.54%、环比+12BP，先行风险指标仍需跟踪；（3）非息降幅收窄。26Q1-3净手续费收入3.33亿元，同比下降11.3%、降幅环比基本持平、同比大幅收窄23.86pct。
　　关注：（1）信贷增速放缓。26Q3末生息资产同比增长8.2%、增速环比-0.91pct，贷款同比增长6.0%、增速环比-2.16pct；对公、零售贷款分别同比增长6.4%、3.7%，增速环比分别下降3.30pct、下降1.42pct，后续关注信贷需求及投放节奏。（2）资本充足率有所回落。核心一级资本充足率、资本充足率分别环比-0.12pct、-0.20pct至8.85%、13.57%，同期风险加权资产同比增长8.6%、增速环比+1.26pct，后续关注资本内生积累与扩表节奏的平衡。（3）其他非息大幅收窄。其他非息收入12.65亿元，同比下降52.5%、降幅环比收窄6.01pct。26Q3单季公允价值变动损益转正至0.91亿元，金融工具估值波动缓和，后续关注非息修复持续性。
　　盈利预测与投资建议。预计公司26/27年归母净利润增速分别为4.8%/3.5%，EPS分别为3.28/3.40元/股，当前股价对应26/27年PE分别为5.71X/5.52X，对应26/27年PB分别为0.81X/0.73X，综合考虑公司历史PB（LF）估值中枢和基本面情况，给予公司最新财报每股净资产1.0倍PB，对应合理价值21.98元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。（1）政信业务及实体经济业务增长不及预期；（2）存款成本上升超预期；（3）利率波动超预期；（4）政策调控力度超预期。