公司26Q3归母净利润为16.9亿元，业绩符合预期。根据公司26年三季报，公司2026年Q1-Q3实现营业收入1294.68亿元，同比-1.73%，扣非前后归母净利润分别为43.34/38.05亿元，同比分别-7.81%/-10.83%。公司26年Q3实现营业收入455.29亿元，同比-2.28%，扣非前后归母净利润分别为16.87/14.95亿元，同比分别-6.42%/-4.88%。根据中汽协，26年Q3乘用车行业批发销量同比-4.9%，考虑行业贝塔和公司下游主要客户销量表现，26年Q3业绩表现整体符合预期。
　　公司26Q3毛利率环比回升，内部管理能力持续提升。公司26年Q1-3毛利率、净利率和期间费用率分别为12.20%/3.74%/9.27%，较25年全年分别-0.10/-0.76/+0.47pct，公司26年Q3毛利率/净利率分别为12.72%/4.01%，同比分别+0.18/-0.40pct。费用方面，26年Q1-Q3期间费用率9.27%，同比+0.44pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.01/-0.15/+0.28/+0.31pct；Q3单季销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.03/-0.54/+0.39/+0.12pct，公司内部管理能力持续提升。
　　公司客户结构持续优化，新能源订单占比稳步提升。公司坚持按照"中性化、整零同、上能力"工作方针，主动寻求业务增长机会、加快抢拓增量市场，积极把握业务创新转型机会。根据公司中报，按汇总口径统计（含海外业务），公司26年H1主营业务收入的55.4%来自于上汽集团以外的整车客户，同比提升6.0pct。截至2026年6月底，公司新获取业务的全生命周期订单中，新能源汽车相关车型业务配套金额占比超过60%。
　　盈利预测和投资建议：公司过往盈利和分红表现优秀，未来发展战略清晰，逐步形成自主可控的"智能座舱"能力和国内较强的"智能底盘"架构，同时积极开拓新能源、智能驾驶领域，为公司发展提供新动能。我们预计26-27年EPS至2.19/2.38元/股，维持公司合理价值为21.52元/股，对应26年PE估值为10倍，维持"买入"评级。
　　风险提示：行业景气度下降；核心零部件供给受限；行业竞争加剧。