业绩简评
　　2026年10月28日，华安证券发布2026年前三季度业绩。26Q1-3华安证券实现营收87.63亿元，同比增长112.22%；实现归母净利润50.77亿元，同比增长169.56%，创历史新高，主要得益于长鑫科技上市后投资收益显著提升；26Q3归母净利润29.77亿元，同比增长251.35%，环比增长79.16%，业绩符合预期。加权平均ROE（未年化值）为18.37%，同比提升10.21pct。分业务结构来看，经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别为+17%/-72%/+21%/+87%/+203%，占营业总收入比重分别为15%/0.4%/5%/6%/69%。
　　经营分析
　　经纪业务：26Q1-3经纪业务净收入12.90亿元，同比增长17%，增速较中报降低，主要因为市场交投活跃度环比下降，26Q3行业日均股基成交额同比增长11%、环比减少18%。
　　资管业务：26Q1-3资管业务净收入4.28亿元，同比增长21%。根据wind数据，截至三季度末，华富基金规模1,474亿元，较26H1末增长1%。
　　信用业务：26Q1-3利息净收入4.82亿元，同比增长87%，主要是因为利息收入增长8%而支出端下降16%。三季度末公司融出资金规模环比下降13%,与市场两融余额变动情况一致。
　　投资业务：26Q1-3投资净收入60.03亿元，同比增长203%。其中26Q3单季实现投资净收入39.10亿元，同比增长98%、环比增长336%，主要由于长鑫科技上市后涨幅较大。
　　盈利预测、估值与评级
　　公司科创属性强，受益于长鑫科技上市，预计2026-2028年归母净利润为53/35/40亿，同比增速152%/-34%/14%，BPS为6.17/6.66/7.22元，EPS为1.06/0.70/0.80元，现价对应PB为1.1/1.0/0.9倍、PE为6/10/9倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济大幅下行；权益市场大幅下行；投行业务修复不及预期。