事件：公司发布2026年三季报，前三季度实现营业收入8.70亿元，同比增长29.09%；实现归母净利润1.54亿元，同比增长2.13%。单三季度公司实现营收3.06亿元，同比增长31.16%；归母净利润0.59亿元，同比增长37.43%。
　　业绩符合预期，Q3盈利拐点显现，汇兑扰动因素相对减弱，费用管控见效。就单季度营收同比增速来看，2026年Q2/Q3增速分别为35.8%/31.2%，为2022年以来增速最高的两个季度，公司稳步落地“3+2”战略，营收拐点已经显现。利润端，上半年公司部分受汇兑损失拖累，归母净利润同比下滑11.8%，三季度单季归母净利润同比高增37.4%，带动前三季度归母增速由上半年的-11.8%显著收窄至+2.13%，盈利拐点明确。根据公司公告，本报告期利润增长主因经营情况良好，费用管理有效。
　　资产负债表与现金流量表显示经营状况稳健，业绩修复具备持续性。三季度末公司货币资金12.2亿元（较上季度末+7.6%）；前三季度经营性现金流净额1.47亿元；非经常性损益0.25亿元以政府补助为主，主业盈利质量扎实。
　　 “3+2”战略稳步落地，物理AI打开长期空间。2026年是公司“3+2”业务体系全面落地关键年：三大核心主业（光学显微镜、条码机器视觉、车载激光雷达）稳固基本盘，两大新兴赛道（医疗光学、专业光学）打造新增长曲线。公司业务与物理AI高度同频——机器视觉为工业自动化感知入口、激光雷达为自动驾驶与机器人核心传感器、医疗光学为精准医疗视觉基础、半导体光学为AI算力制造基石，多赛道协同夯实长期成长动能。
　　维持“买入”评级。下调26-27年盈利预测，新增28年预测，预计2026-2028年公司归母净利润为2.55/3.57/4.11亿元，调整前26-27年盈利预测为3.49/4.00亿元，由于25年显微镜业务受外部环境影响需求疲弱，该业务增速为0.94%，低于此前预期，叠加今年汇兑影响冲击利润，整体下调26-27年盈利预测。当前股价对应26-28年PE为43/31/27倍，处于历史较低估值水平，当前公司经营拐点显现，整体“3+2”多赛道协同驱动增长。选取茂莱光学、蓝特光学、福晶科技、炬光科技、腾景科技作为可比公司，结合公司的行业领先优势及可比公司估值，给予公司27年47x PE（选取剔除极端值后的可比公司平均估值，选取27年估值原因是考虑到已处于四季度且26年公司受到汇率等非经营性因素影响较大），相较于当前估值有超过20%上升空间，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观环境不确定对业务带来的影响；行业竞争加剧；新客户拓展进度不及预期。