前两交易周（2026.10.12—2026.10.25），社会服务板块下跌6.40%，在申万一级31个行业中排名第21，跑输沪深300指数1.49个百分点。当前处文旅出行淡季，但秋假等仍有望助力文旅消费需求释放，我们维持行业强于大市评级。
　　市场回顾&行业动态数据
　　前两交易周，上证综指累计下跌3.23%，报收3690.48。沪深300累计下跌4.91%，报收4105.33。创业板累计下跌11.80%，报收2684.10。社会服务板块下跌6.40%，在申万一级31个行业排名中位列第21。社会服务板块跑输沪深300指数1.49个百分点。社会服务子板块及旅游零售板块全部下跌，涨跌幅由高到低分别为：旅游零售（-1.71%）、酒店餐饮（-2.84%）、专业服务（-3.56%）、旅游及景区（-5.41%）、教育（-13.74%）。
　　据航班管家，10.19-10.25全国民航执行客运航班量102187架次，环比上周上涨约0.93%，是19年同期水平的101.41%。其中国际航班量13592架次，恢复至2019年的91.44%，环比上周下跌约0.74%。
　　双周要闻
　　秋假有望助力淡季出行需求释放。国庆与元旦假期之间通常为旅游淡季，但随着江苏、四川、广东、福建、湖南等多地中小学秋假安排密集落地，秋假有望和周末相连形成多天的“小黄金周”，或有望助力11月文旅淡季市场出行需求释放。据同程旅行数据，截至10月22日，平台上亲子类旅行产品搜索热度月环比涨超136%，亲子家庭出行占比较去年同期提升超10个百分点。据同程研究院，秋假政策核心价值在于为亲子家庭创造了一个独立于寒暑假和国庆的专属出行窗口，随着更多城市加入秋假阵营，11月有望成为继春节、五一、暑期、国庆之后的“第五消费季”。
　　三季报将密集披露，关注上市公司业绩兑现。10月最后两周为社会服务行业上市公司三季度业绩集中披露期，行业内旅游、景区、旅行社、餐饮酒店、人力资源服务、会议会展子行业的重点公司也即将披露三季度业绩报告，其业绩兑现情况和经营表现趋势值得关注。
　　投资建议
　　当下处于文旅出行淡季期，秋假或有望提升消费者淡季出行需求。此外上市公司三季度业绩集中披露期将到来，建议关注公司业绩变化趋势。我们建议关注出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及中高端化升级的连锁酒店品牌锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际、外服控股、北京人力；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；餐饮行业代表同庆楼、蜜雪集团；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。
　　评级面临的主要风险
　　出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期