01能源
　　【原油】
　　逻辑：中东局势降温，油价高位回落
　　基本面：中东冲突造成原油供应紧张。沙特接连遭遇袭击；伊朗于霍尔木兹海峡周边实施油轮袭击，10月已有多艘油轮遇袭，波斯湾原油发运量再度下滑，霍尔木兹海峡原油流通量仅恢复至正常水平约60%。预计2027年原油市场难以回到冲突前供需格局，油价底部仍有支撑。俄罗斯副总理称炼厂装置正积极恢复中，持续关注俄能源供给回流节奏。
　　宏观：能源价格维持高位，美联储通胀压力或持续存在，重点关注本周美国PCE通胀数据。
　　地缘政治：中东局势多变，密切跟进外交谈判动态。沙特、土耳其、巴基斯坦于周一在德黑兰同伊朗方面会谈，据伊朗媒体消息，四国达成持续对话共识。此前胡塞武装持续打击沙特能源设施与机场；市场预期，在美国中期选举前，美方仍存在对伊朗采取打击行动的可能性，短期局势难以明显缓和。
　　风险提示：中东局势演变、波斯湾原油发运、俄乌局势、美国中期选举。
　　【LPG】
　　逻辑：地缘风险回升，支撑LPG价格
　　基本面：近期地缘风险回升，油价走势偏强，主导海外LPG价格走势，强成本及高运费支撑明显。其中，高云费/通航风险已逐渐大于中东供应问题本身。海外LPG价格在多重因素影响下，周初以来不断冲高。截止本周二，FEIC3 M1已攀升至1025美元/吨左右，丙丁烷价差拉开。国内走势则有所分化，华南市场跟随外盘积极上行，但山东市场受制于需求而偏弱势。短期来看，地缘驱动主导海外LPG价格走势。中长期来看，国内外逻辑将有所分化。国内化工需求的放量受制于偏高的原料成本；海外冬季需求支撑叠加中东地缘风险未除，海外LPG价格中枢居高难下。风险上，地缘放大价格波动，警惕高位震荡风险。
　　风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通航情况。