行情回顾：周一郑糖延续弱势下行，主力合约2701收于5317元/吨，涨跌幅为（-47或-0.88%）。
　　重要资讯：1、据海关最新统计，2026年9月进口食糖26万吨（同比-28.82万）、1-9月累计251.44万吨（同比64.09万）、25/26榨季累计427.70万吨（同比-34万）；全国产糖1295万吨、工业库存129.26万吨；9月糖浆预混粉进口3万吨（同比-12.10万）。2、据unica数据，巴西中南部8月压榨甘蔗1.0059亿吨，同比增加2.6%;当月产糖708.9万吨，同比下降5.61%;甘蔗制糖比例为51.69%，去年同期为54.63%。截至9月1日榨季甘蔗压榨量达4.12371亿吨较上一榨季同期增加1.81%;累计产糖2408.1万吨，较上个榨季同期下降10.29%;ATR为131.6千克/吨甘蔗，同比下降0.13%;甘蔗累计制糖比例为46.56%，而2025/26榨季同期该比例为52.77%。
　　交易逻辑：市场逻辑无显著变化。印度取消糖基乙醇配额、巴西天气干热有利收割；但巴西榨季累计食糖产量同比下滑超10%，厄尔尼诺减产叙事仍支撑外盘。国内广西云南制糖企业点火烘炉准备开榨，新糖供应增量预期升温，现货报价下调，弱现实压制盘面。但国内配额外进口利润深度倒挂，进口显著收缩对下方形成托底。短期郑糖在内外博弈下于区间内偏弱震荡，等待榨季供需明朗与外盘方向选择。
　　交易策略：内外博弈加剧，郑糖受制于供应压力区间偏弱震荡。操作上保守型投资者可考虑观望，期权可考虑买入虚值看涨期权博弈超预期上涨，或买入看跌期权保护现有多头头寸。SR2701合约支撑位考虑5250-5300，压力位考虑5500-5550。
　　风险提示：巴西产量恢复超预期、原糖大幅回调