本报告导读：
　　公司属于精细化工行业，主营业务为苯系中间体产品的生产和销售，以“间氨基”产品为母核，向下延伸产品链，2026年前三季度实现扣非归母净利润0.98亿元，同比+1921.33%。
　　投资要点：
　　投资建议：我们预测公司2026-2028年EPS分别为0.27元、0.32元、0.39元。参考可比公司估值以及公司成长性，给予27年30倍PE估值，对应目标价为9.6元。首次覆盖，给予“增持”评级。
　　2026年前三季度，公司实现营业收入5.75亿元，同比+67.01%，扣非归母净利润0.98亿元，同比+1921.3%。公司以间氨基苯磺酸为基础发展染料和日化中间体、纸张化学品、复合材料和新材料中间体、医药和农药中间体四个系列，设计产能合计为29,200吨/年。苯胺2，5-双磺酸单钠盐、间羟基-N，N-二乙基苯胺、间氨基等占据全球市场份额前列。下游客户主要分布在染料、日化、医药、农药、造纸、复合材料、新材料等行业，2026年以来下游需求持续增长，公司主要产品量价齐升。
　　公司复合材料和新材料中间体市场地位领先。公司间氨基苯酚、氯苯砜、氨基砜等产品下游可以应用于复合材料和新材料行业，包括用于聚砜类新材料单体、复合材料固化剂和增韧剂、电子材料固化剂、电子级聚酰亚胺（PI）单体、芳纶中间体、芳砜纶单体等。公司3,3'-二氨基二苯砜、4,4'-二氨基二苯砜产品下游可以应用于复合材料和新材料行业，包括用于聚砜类新材料单体、复合材料固化剂和增韧剂、电子材料固化剂、电子级聚酰亚胺（PI）单体、芳纶中间体、芳砜纶单体等；其中，4,4'-二氨基二苯砜在覆铜板领域主要用于树脂固化剂等。
　　千吨级LCP中间体已进入试生产；以自有资金参股建新飞行汽车。公司全资子公司沧州建新瑞祥化学科技有限公司一期年产1000吨液晶高分子材料中间体、3000吨硫酸钾及325吨聚芳醚树脂建设项目已进入试生产阶段，目前正进行生产调试及批产样品的客户验证和认证工作，并基于客户订单情况逐步提升产量。LCP中间体已逐步通过客户认证，并取得相应批量定单。公司持有河北建新飞行汽车科技有限公司18.5%的股权。
　　风险提示：项目建设不及预期风险/投资风险/市场风险等