供需：随着PX负荷的上升，去库幅度较前期缩窄。国内近期计划外检修装置重启，国内供给进一步上升至高位，海外目前汽油走弱，预期负荷小幅回升，但因柴油仍然偏强，回升幅度预期有限，且四季度日韩及中国台湾部分装置检修，进口量预期中性偏低，预期供需结构在平衡附近。
　　供应端，本周国内意外检修装置重启，且部分装置计划内重启，国内负荷上升至高位，海外负荷在汽油走弱后有所回升，但柴油目前仍然偏强，负荷修复高度或有限，目前四季度日韩及中国台湾检修计划均已落实。国内PX负荷上升4.6%至82.7%，亚洲PX负荷上升2.9%至69.9%，装置方面，海南炼化一套100万吨装置、浙石化200万吨装置重启。
　　需求端，PTA本月计划外检修较多，目前随着PX意外检修装置重启，预计PTA短期负荷难以进一步下降。本周PTA开工负荷上升0.6%至68.2%，本周国内装置变化不大，海外方面中国台湾一套70万吨装置重启。
　　库存端，截至8月底，PX社会库存371万吨，环比下降8万吨。
　　估值：中性。虽然目前PX库存下降至低位，且预期后续仍然紧平衡，但汽油大幅回落后，预期亚洲除中国外地区负荷将有所上升，成品油对芳烃估值的支撑有所下降。截至10月23日PXN为278美元/吨（-25），截至10月23日PX-原油为448美元/吨（-24）。
　　芳烃调油方面：近期汽油进入淡季，汽油裂差和调油经济性大幅回落，对芳烃估值减弱。但柴油目前仍然偏强，一定程度上仍然会挤压芳烃开工率。
　　基差和月差：目前现货端仍然偏紧，预期四季度供需仍然紧平衡，月差、基差震荡偏强，截至10月23日，PX基差为552元/吨（+254），12-1月差218元/吨（+28）。
　　观点：国内PX负荷上升至高位，产能方面PX新装置即将投产，下游PTA10月检修意外增加；聚酯端目前负荷偏低，旺季即将结束，在原料价格波动较大叠加终端偏弱的压力下，虽然加工费回升，但预期负荷回升有限。供需结构方面，虽然国内PX负荷较高，但亚洲其他地区因柴油较强，挤占芳烃出率，且短期检修增加，炼厂进料下降，预期进口短期难以恢复高位，预期平衡附近，但短期边际有所走弱。近期由于汽油走弱估值回落，但柴油持续偏强叠加紧平衡，估值下方有支撑，短期预期跟随原油为主。但随着原油走强后，宏观衰退风险上升，因此PX跟随原油走强后存在较大的宏观压力。
　　策略：
　　1.单边：观望。
　　2.套利：观望。