本周观点
　　市场方面，上周通信（申万）指数下跌3.60%，同期上证综指下跌0.69%，深证成指下跌1.09%。我们认为：1）OCP互连技术进展延续，算力产业趋势未变；2）微软、亚马逊将于本周披露季度业绩，云业务增长与资本开支安排有望改善AI需求预期；3）光模块及光纤板块历经磨底，关注业绩催化下领先企业的估值修复。建议关注光模块及光纤产业链。
　　周专题：当前时点如何看算力与光？
　　站在当前时点，我们认为：1）本届OCP展示与交流印证算力产业趋势未变，行业巨头仍在积极探索推进NPO、CPO等先进互联技术，USFP延长可插拔光模块生命周期；2）本周北美云厂商业绩或成为市场预期转折的关键节点，部分AI商业化增量有望体现于相关云平台收入，重点关注微软、亚马逊3Q26业绩；3）光模块及光纤板块已历经一轮磨底，业绩催化临近，建议关注领先企业的估值修复机遇。
　　重点公司及动态
　　我们看好2026年通信行业“一主两副”投资主线：主线-AI算力链（推荐：中际旭创、新易盛、中天科技、亨通光电、长飞光纤）；副线#1-核心资产（推荐：中国移动-A、中国联通-A）；副线#2-新质生产力（重点关注商业航天、低空经济赛道）。
　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期；法案实施存在不确定性