宏观事件
　　美国中期选举将于11月3日举行，改选众议院435席、参议院35席、36个州州长及46个州州议会。民调显示，民主党在众议院通用选票上平均领先8个百分点；预测市场对民主党赢得众议院的定价约91%、参议院约63%、两院同时拿下约62%。政策面上，美联储9月16日加息25个基点至3.75%-4%，主席沃什连续第二次未提交本人经济预测；美国最高法院4月27日撤销下级法院裁决，得克萨斯新国会选区地图获准用于本次选举。
　　核心观点
　　■中期选举是二阶事件
　　中期选举不改变产出、就业与通胀的一阶变量，改变的是未来两年立法与拨款的可行集；因此可交易的部分是政策可行集的边际变化，不是投票结果本身。
　　■概率分布决定情景排序
　　按预测市场定价，民主党赢得两院（约62%）高于分裂国会（约29%），共和党守住两院约9%；本报告的三情景按此排序，与市场定价保持一致。
　　■历史规律弱于流行说法
　　标普500在选后12个月九次全部上涨、均值+15.9%，但同期超额不显著，与美股长期漂移同向；债券与汇率均无稳定方向；原油“选前一个月平均下跌14.7%”与选举日历重合，机制上无法与基本面分离。
　　■交易表达以相对价差为主
　　不做选举结果的方向性对赌：国债期货关注曲线形态与期限溢价的相对变化，股指期货关注风格分化，商品关注跨市价差。
　　■风险
　　选举结果延迟认证或进入诉讼（11月下旬至12月）；美联储12月基调转向；美伊冲突升级使油价脱离选举逻辑。