市场分析
　　宏观面
　　（1）宏观事件：央行于10月21日启动隔夜逆回购操作，首日操作量为800亿元，并计划持续至11月2日，每日操作量上限为1万亿元。此次连续操作天数较此前明显延长，主要针对“十一”长假后税期延后与月末因素叠加带来的短期资金需求。这反映隔夜逆回购在央行公开市场操作中的地位正在上升，未来可能被正式确立为主要操作品种。
　　（2）经济数据：10月19日发布前三季度GDP同比增长4.6%，分季度看，一季度5.0%、二季度4.3%、三季度4.5%，三季度环比增长1.2%。三季度增速好于市场预期，主要受出口增速加快、消费改善及投资降幅企稳带动。9月社会消费品零售总额同比增长1.1%，较8月的0.4%明显回升。1-9月固定资产投资累计同比下降7.2%，降幅与前值持平。10月14日发布9月CPI同比上涨0.9%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，PPI同比上涨5.0%，较8月的3.8%进一步回升，但核心CPI同比上涨1.0%与上月持平，显示内需价格端仍偏温和。9月30日发布的9月制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点。
　　资金面
　　（3）财政与金融：10月23日发布的前三季度全国一般公共预算收入172292亿元，同比增长5.1%。10月14日发布9月末社融存量同比增7.1%，M2同比增7.2%，M1同比增3.2%，前三季度人民币贷款增加11.52万亿元，M1增速回落反映企业活期存款增势放缓。
　　（4）央行：2026-10-23，央行未开展7天的逆回购操作，开展了2580亿元隔夜逆回购操作。
　　（5）价格：2026-10-23，TS、TF、T、TL主力合约收盘价分别为102.690元、106.795元、109.875元、117.710元；周涨跌幅分别为+0.02%、+0.06%、+0.05%、-0.33%。
　　综述
　　本周国债期货呈现中短端微涨、超长端独自走弱的格局。核心驱动在于资金面宽松对短端的稳固支撑，与超长端的止盈压力。中短端方面，央行本周持续通过隔夜逆回购投放流动性，DR001维持在1.26%附近的低位，为TS、TF提供了坚实的持有基础。超长端则面临压力：前期快速下行后浮盈兑现诉求强烈，TL成为唯一收跌的期限，放量减仓下跌显示抛压仍在释放。此外，政策利率“换锚”带来的利多已被市场较充分定价，进一步上行空间受限，而权益市场波动期间避险资金并未明显流入债市，也反映当前点位对增量资金的吸引力有所减弱。
　　策略
　　单边：TS/TF/T谨慎偏多，TL谨慎偏空。
　　套利：关注3T-TL回升。
　　风险
　　流动性紧缩风险