宏观：AI担忧与地缘风险共振，市场避险情绪升温
　　海外方面，AI资本开支担忧与中东地缘风险共振，海外市场避险情绪升温。Meta全年资本开支指引达1350亿-1450亿美元，三季度自由现金流转负，并计划发行无投票权股份为AI投资融资，引发市场对AI投入产出比及后续融资压力的担忧，科技股遭遇集中抛售，纳指跌超2%，创6月以来最大跌幅。与此同时，胡塞武装袭击沙特相关设施，沙特阿美要求达兰总部员工撤离，红海与霍尔木兹海峡运输风险同步升温，推动布油盘中最高升至113.5美元；特朗普援引《国防生产法》，试图扩大美国石油生产与炼化能力。权益市场抛售叠加欧洲主权信用担忧，推动避险资金流入美债，10年期收益率大幅下行并跌破5%，本轮利率下行主要反映避险需求与增长担忧，油价上涨带来的通胀压力并未缓解，因此对风险资产的支撑有限。目前大类资产仍处于宏观逆风中，今日关注美国PMI及中东局势进展。
　　国内方面，周四A股放量普跌，上证指数跌1.5%至3658点，深成指、创业板指分别跌3%、4.4%，两市成交额约1.54万亿元，近5000只个股下跌，市场情绪显著恶化。前期权重股补跌、强势题材抱团松动，反映抛压由科技成长向更广泛板块扩散，市场内部资金轮动已难以形成有效承接。当前情绪指标已进入恐惧区间，风险溢价进一步走高，表明投资者避险情绪升温，短期市场尚未出现有效止跌信号，技术形态进一步转弱，但随着悲观情绪加速释放，超跌修复的可能性有所上升，后续重点关注沪指3600-3650点区域的支撑力度及量能情况。