核心观点
　　高层视察乌兰察布，绿电与智算协同上升至国家战略高度。2026年10月16日，中共中央总书记赴内蒙古乌兰察布市察哈尔高新技术开发区进行实地考察，深入调研绿色算力产业集群发展、绿电与算力协同等产业现状。乌兰察布依托其年平均气温低、绿电资源丰富以及临近北京的地理位置，目前乌兰察布全市市累计签约算力项目109个，签约标准机架超700万架，已建成65万架，投运及在建项目39个;投运算力规模达17.2万P，同比增长112%，智能算力占比超95%。最高层在此次行程中明确指出算力网属于国家规划建设的六张网之一，并首次在现场强调算电协同的重要性。这一政策表态直接确立了算力基础设施在“十五五”新质生产力规划中的核心地位，预计后续国家级资源、电力配额及产业引导基金将加速向具备算电协同特征的枢纽节点倾斜，行业或将迎来新一轮政策红利期。
　　高功率密度需求驱动IDC向AIDC迭代，板块进入长周期景气通道。随着大模型参数量的持续扩容及多模态推理应用的规模化落地，传统互联网数据中心因供电能力与架构限制，无法承载高密度算力集群。AIDC作为承载大模型训练与推理的核心基础设施,其单机柜功率密度已由传统的4kW-8kW大幅提升至20kW-100kW以上。单机柜功率的指数级增长，对区域电力消纳能力、电网稳定性以及绿电供应占比提出了严苛要求。最高层提出的算电协同政策，旨在解决高功率AIDC建设与区域电网消纳之间的空间及结构性错配。从投资端来看,国内大模型厂商及第三方数据中心运营商正在加速推进AIDC的资本开支落地，具备绿电直供条件、充足能耗指标以及高功率机柜交付能力的AIDC服务商，其市场份额与订单能见度将获得确定性提升。
　　PUE红利与散热物理极限共振，液冷技术迎来全面放量拐点。在AIDC单机柜功率密度普遍突破20kW的行业趋势下，传统风冷技术的散热能力已达到物理极限，无法满足高密度芯片的温控需求。同时，国家针对数据中心能效比的监管导向持续收紧，明确限制了枢纽节点的PUE上限。液冷技术通过提高热交换效率，可将数据中心PUE降至极低水平，成为AIDC实现合规、降本与高密度部署的必要技术方案。乌兰察布绿色智算产业的发展模式表明,高效温控方案已成为算力要素保障的核心一环。随着下游客户对液冷渗透率的要求从可选转变为标配，液冷产业链中的CDU、冷板、快换接头以及冷却液等核心部件供应商将迎来订单规模化放量，建议关注具备量产交付经验与头部服务器厂商供应链资质的行业龙头。
　　投资建议：建议关注液冷相关英维克/佳力图/依米康/胸龙股份/冰轮环境/远东股份裕同科技/中科曙光/澄天伟业/飞龙股份/同飞股份等，AIDC相关润泽科技/润建股份/光环新网/大位科技/东阳光/东方国信等，运营商中国移动/中国联通/中国电信等。
　　风险提示：人工智能发展不及预期的风险，AI应用落地不及预期的风险等，地缘政治对产业影响的风险等