棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘棉花2701合约15780元/吨，较前一日变动-5元/吨，幅度-0.03%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17028元/吨，较前一日变动+49元/吨，现货基差CF01+1248，较前一日变动+54；3128B棉全国均价17310元/吨，较前一日变动+47元/吨，现货基差CF01+1530，较前一日变动+52。
　　近期市场资讯，中国棉花信息网：10月21日，新疆地区手摘棉收购指数8.25元/公斤，较前一日下跌0.06元/公斤，同比上涨1.23元/公斤；机采棉收购指数7.39元/公斤，较前一日下跌0.02元/公斤，同比上涨1.16元/公斤。近两日，郑棉大幅下跌，轧花厂下调收购价0.1-0.2元/公斤不等，农户担忧价格持续下跌，因此，基本保持顺价交售，交售积极性较高，轧花厂日收购量处于高峰阶段。
　　市场分析
　　国际方面，美国天气扰动并未带来实质性减产，美棉本年度周出口签约量目前没有改善。在需求支撑力度有限的情况下，通胀数据与美元走向将继续主导市场风险定价。后续关注宏观数据、主产区收获情况。国内方面，盘面前期已经交易了新季丰产预期。短期看，一边是集中采收到来带来的新棉供给压力，另一边是棉农对低价有抵触、优质籽棉并不便宜。但旺季预期补库不足，需求没有实质性回暖。多空博弈加剧，单边驱动不足，震荡特征更突出。
　　策略
　　中性。多空博弈加剧，单边驱动不足，震荡特征更突出。
　　风险
　　宏观及政策风险、主产国天气风险
　　白糖观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘白糖2701合约5383元/吨，较前一日变动-6元/吨，幅度-0.11%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5220元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SR01-163，较前一日变动-4。云南昆明地区白糖现货价格5105元/吨，较前一日变动-15元/吨，现货基差SR01-278，较前一日变动-9。
　　近期市场资讯，国家统计局公布的数据显示，2026年9月份我国乳制品产量为292.8万吨，同比增长6.2%。
　　市场分析
　　原糖方面，亚洲主产国减产预期仍在持续，远期出口供给存在收缩的可能。巴西中南部前期频繁降雨，接下来将出现数天干燥窗口，收割和运输条件或将得到改善。宏观压力下，原油回落致使乙醇相对收益减弱。后续关注主产区天气情况。郑糖方面，老榨季遗留的工业库存仍处在相对偏高的水平，节后终端补库结束，现货成交平淡；新榨季北方甜菜糖已有少量新糖流出，南方甘蔗产区距离大规模开榨只剩半个月左右，市场主流的预期是广西、云南甘蔗长势不错，新季国产糖存在增产可能，产量预估的上修不断压制上方估值。后续需重点跟踪广西云南新糖开榨的实际节奏与预售价格兑现情况。
　　策略
　　中性。后续需重点跟踪广西云南新糖开榨的实际节奏与预售价格兑现情况。
　　风险
　　宏观风险、国内去库节奏、天气及政策影响