事项：
　　统计局公布2026年1-9月房地产市场数据。2026年1-9月，全国房地产开发投资53364亿元，同比下降20.6%；房屋新开工面积34031万平方米，下降24.9%；房屋竣工面积23271万平方米，下降25.1%；新建商品房销售面积56483万平方米，同比下降13.2%；新建商品房销售额53799亿元，下降13.9%；房企到位资金56813亿元，同比下降21.6%。
　　国信地产观点：1）新房销售同比跌幅扩大，二手房成交表现仍更优。2）70城新房和二手房价同比降幅均收窄，一线城市房价环比连续多月保持为正。3）开发投资和到位资金累计同比跌幅均扩大，销售回款对房企资金的拖累持续减轻。4）开竣工累计同比降幅均进一步扩大，商品房待售库存同比持续下降。5）投资建议：9月地产基本面走弱，但房价趋势仍较积极。考虑到当前地产股折价幅度已对未来房价跌幅充分甚至过度悲观定价，我们重申地产股具备价值空间、股价处于中期底部。虽然8月出台的现房销售新规对市场情绪产生冲击，但9月以来，财政部、央行等部门推出居民购房贷款贴息政策，多个城市发布现房销售新规下的新老划断和配套支持政策实施细则，均有助于楼市底部企稳、房企平稳过渡，我们继续维持看好地产股。个股推荐中国金茂、绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、招商蛇口。6）风险提示：行业支持政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等导致地产基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击；房价、租金数据超预期下行。
　　评论：
　　新房销售同比跌幅扩大，二手房成交表现仍更优
　　2026年1-9月，新建商品房销售额为53799亿元，同比-13.9%，降幅较1-8月扩大0.9个百分点；商品房销售面积为56483万㎡，同比-13.2%，降幅较1-8月扩大1.1个百分点。相比之下，二手房表现优于新房，2026年1-9月，全国二手房交易网签面积为61746万㎡，同比+10.7%，占比52%。
　　9月单月，新建商品房销售额同比-20.1%，降幅较8月扩大8.0个百分点；商品房销售面积同比-20.7%，降幅较8月扩大5.9个百分点。观察相对历史同期的销售规模，2026年9月单月，新建商品房单月销售额和销售面积分别相当于2019年同期的39%和38%，较7-8月略企稳。
　　投资建议：
　　9月地产基本面走弱，但房价趋势仍较积极。考虑到当前地产股折价幅度已对未来房价跌幅充分甚至过度悲观定价，我们重申地产股具备价值空间、股价处于中期底部。虽然8月出台的现房销售新规对市场情绪产生冲击，但9月以来，财政部、央行等部门推出居民购房贷款贴息政策，多个城市发布现房销售新规下的新老划断和配套支持政策实施细则，均有助于楼市底部企稳、房企平稳过渡，我们继续维持看好地产股。个股推荐中国金茂、绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、招商蛇口。
　　风险提示：
　　行业支持政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等导致地产基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击；房价、租金数据超预期下行。