市场要闻与重要数据
　　现货方面：2026-10-21，LME铅现货升水为-18.09美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化0元/吨至16125元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至175.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨至16200元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化0元/吨至16200元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至16200元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至9325元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至9525元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至9725元/吨。
　　期货方面：2026-10-21，沪铅主力合约开于16150元/吨，收于16095元/吨，较前一交易日变化-65元/吨，全天交易日成交56065手，较前一交易日变化-6583手，全天交易日持仓76212手，手较前一交易日变化3564手，日内价格震荡，最高点达到16170元/吨，最低点达到16075元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16105元/吨，收于16135元/吨，较昨日午后收盘上涨0.09%。
　　据SMM讯，昨日SMM 1#铅报价与节前最后一个交易日保持一致。河南多家炼厂同步开展检修，成品出货仍需排期，贸易商主推11月预售货源，出厂报价针对沪铅2611合约升水区间落在0–50元/吨。湖南区域部分冶炼厂库存去化，散单报价抬升，较SMM 1#铅基准价出厂升水50–100元/吨；赣皖一带炼厂出厂升水普遍在100元/吨，同样包含预售订单。铅价止跌企稳，市面可流通货量收缩，北方现货供给偏紧，南方升水上行。下游询盘热度有所提升，多根据自身生产需要补货，整体交投氛围回暖。
　　库存方面：2026-10-21，SMM铅锭库存总量为4.4万吨，较上周同期变化-0.17万吨。截止10月21日，LME铅库存为329300吨，较上一交易日变化-4900吨。
　　策略
　　绝对价格：中性
　　国内铅市场整体呈现原料偏紧，现货相对偏强的格局，铅精矿加工费持续下探，原生铅受冶炼检修影响供应恢复不及预期，厂库、社会库存同步走低，现货维持升水，沪铅呈现Back结构；再生铅受制于废电瓶原料瓶颈，开工修复有限，蓄电池终端节后开工回归常态，刚需支撑尚可，但缺少强增量。宏观层面美联储加息预期有所降温，国内三季度宏观数据即将公布，多空交织下铅价韧性较强但上行动能不足。操作上，投机端建议以区间震荡思路对待，不宜追高，控制仓位，高抛低吸为主。产业端冶炼企业可逢高适度套保，下游电池企业坚持刚需采购，逢回调分批补库，不宜大量囤货，持续跟踪冶炼检修、原料到货以及库存变动信号。
　　期权策略：卖出宽跨
　　风险
　　需求迅速转弱