钢材
　　【行情资讯】
　　10月20日，螺纹钢主力合约（rb2701）收至3070元/吨，涨跌幅+0.07%（+2元/吨）。当日注册仓单34425吨，环比减少46136吨。现货端，螺纹钢天津汇总价格为3230元/吨，环比跌10元/吨；上海汇总价格为3220元/吨，环比跌10元/吨。热轧板卷主力合约（hc2701）收至3240元/吨，涨跌幅+0.12%（+4元/吨）。当日注册仓单227082吨，环比减少10598吨。现货端，热轧板卷乐从汇总价格为3250元/吨，环比跌10元/吨；上海汇总价格为3250元/吨，环比跌10元/吨。
　　【策略观点】
　　国内宏观层面，地产固投数据继续走弱，销售端回暖尚未传导至新开工与施工端，政策利好仍停留在预期层面，对建筑成材实物需求拉动有限，但地产贴息以及货币政策提出利好地产板块，托底意愿明显，中长期或许政策底部显现。海外宏观层面，美元及美债收益率反复扰动，压制大宗商品风险偏好。
　　基本面来看，焦炭一轮提涨落地，钢厂现实利润回落，铁水生产颇具韧性维持在日均230万吨以上，在前期利润来到历史低位时，钢厂通过套期保值、转产钢坯等一系列手段下铁水减产并不明显。在此情境下上游原料端亦有分化，盘面提前透支冬储预期交易，焦煤价格震荡走强，后续在加息预期升温商品市场情绪转差，放大到黑色板块后投资资金快速撤退下跌，保供政策指导下远月始终有复产预期，后续或维持震荡偏弱格局。铁矿石库存底座偏高，价格受海运费波动影响，依旧处于震荡偏弱格局。钢材基本面维持供需双弱，前期下游旺季需求预期证伪，产业链整体利润不足，对于原料端可能更多的叙事以负反馈展开。钢材从自身基本面来看，在供应偏低库存大幅去化的前提下，且有地产政策托底意愿影响下价格底部并非过于悲观，后续驱动更可能是原料端的价格走势影响成材的成本及盘面价格。策略上，中期仍以宽幅区间震荡对待。