市场分析及交易策略
　　【市场回顾】
　　周一国债期货收盘表现分化，30年期主力合约跌0.22%，10年期主力合约跌0.01%，5年期和2年期主力合约接近平收。现券方面，银行间主要期限活跃券收益率多数下行，其中7Y下行逾1bp，唯超长端小幅上行。
　　央行逆回购净投放300亿元短期流动性，银存间主要期限质押式回购加权平均利率涨跌互现，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.2624%、1.3212%，分别较上个交易日+0.16bp、-0.46bp。
　　【逻辑分析】
　　周一债市先弱后强。早间受周末长债监管加码传言影响，叠加9月及三季度主要经济指标普超预期，债市情绪相对偏弱。不过，随着11点左右，权益市场冲高未果，债市情绪稍有缓和，期债盘面较日内低点有所反弹，随后窄幅震荡至收盘。
　　现券尾盘，金融街论坛相关信息流出。在货币政策框架转型方面，央行行长潘功胜表示，将择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，并将其相应调整成主要政策利率。考虑到此前政策利率为7天期逆回购利率，利率水平为1.4%，而隔夜逆回购同样为固定利率、数量招标，利率水平此前据传为1.25%，政策利率换锚一定程度上存在“变相降息”的意义，在央行“引导货币市场隔夜利率围绕政策利率运行”的情况下，也解释了近期DR001重回1.25-1.3%区间的合理性。
　　另外，潘行长还提前宣告了多项重要政策措施。其中我们认为对债市影响相对较大的主要有两点。首先，设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具。去年金融街论坛上，央行行长潘功胜已明确将“探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制安排”。本次进一步明确相关细节，对于建立债券市场稳定机制，打破可能出现的赎回负反馈循环，避免市场非理性超调具有积极意义。其次，推动银行间与交易所债券市场互联互通落地，这在便利债券跨市场发行和交易，促进市场流动性提升与价格形成方面也将发挥积极作用。
　　整体来看，央行官员在金融街论坛上的表态对债市较为友好，现券尾盘收益率的快速回落显示市场对此也作出了积极反馈。尤其是在当前回购利率水平下，仍有正Caryy且监管政策风险可控的7年期国债收益率下行幅度相对最大。后续操作上，建议部分止盈后留存的T合约多单继续持有，盘面调整较大时可考虑适度回补一定仓位。
　　【交易策略】
　　1.单边：T合约多单适量持有。
　　2.套利：暂观望。
　　风险提示：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期。