行情研判
　　【重要资讯】
　　1.沐甜18日讯海关总署公布的数据显示，2026年9月份我国进口食糖26万吨，同比减少29万吨。2026年1-9月我国累计进口食糖251万吨，同比减少66万吨。25/26榨季我国累计进口食糖429万吨，同比减少34万吨。
　　2.巴西外贸部公布的数据显示，2026年9月份巴西出口至中国的原糖数量为33.16万吨，同比减少3.35万吨。2026年1-9月巴西出口至中国的原糖数量为196.62万吨，同比减少135.42万吨。
　　3.财联社，据报道，印度已下令国有燃料零售商停止采购以食糖及主要甘蔗原料生产的乙醇，此举可能有助于抑制糖价上涨。该禁令将于印度11月1日开始的新供应年度生效。今年夏天，干旱的天气冲击了甘蔗产量，推动全球食糖价格飙升。
　　4.据《印度时报》报道，印度马哈拉施特拉邦季风季降水量存在19%的缺口，甘蔗种植以及冬播作物的前景蒙上阴影;同时强厄尔尼诺现象有可能出现，进一步加剧水资源短缺风险，冬季降雨量或将低于常年水平。该邦6-9月季风季实际降雨量为804.4毫米，正常参考降雨量为994.5毫米。马哈拉施特拉邦与Telangana、Karnataka、Andhra Pradesh、Rajasthan共五个邦已宣布进入干旱状态。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，外糖基本面偏强，首先今年的厄尔尼诺有很大概率将成为超强厄尔尼诺，厄尔尼诺导致泰国、印度等东南亚、南亚国家气候有干旱预期，甘蔗减产预期强；其次巴西糖产大概率低于预期，由于巴西中南部由于降雨拖慢了收割进度并中断了部分糖厂的压榨作业，根据外巴西农业部数据，截至9月中旬，巴西主产区2026/27榨季累计压榨甘蔗4.4371亿吨，同比下降1.5%，累计生产食糖2607万吨，同比下降14.4%。印度政府近期宣布停止采购以食糖及主要甘蔗原料生产的乙醇，预计新榨季甘蔗制乙醇量将大幅减少以缓解白糖的供应缺口，受其影响国际糖价短期走势预计将有所调整。
　　国内糖基本面弱于国外，一方面是本榨季糖产高需求弱导致历史性的高库存压制现货价格，另一方面新榨季国产糖仍有大幅增产预期。但是8、9月广西和云南去库速度加快，各环节补库积极性增加，且近期广西和云南干旱情况有所加剧给市场下方以较强支撑，预计郑糖价格震荡。
　　【交易策略】
　　1.单边：国际糖价预计价格调整。郑糖价格短期震荡，建议区间操作对待，短期内建议低多高平。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：可以考虑卖出宽跨式期权。
　　(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)