万得数据显示，日内贵金属震荡偏弱运行,受美元指数回升压制;日内美元指数一度站上102.0，欧元在财政担忧加剧和法国政治动荡中走弱，为美元提供了额外支撑。宏观方面，沃什16日在曼谷IMF年会期间讲话表态温和，对美国经济韧性表示乐观，推动市场对10月美联储加息预期押注大幅回落，市场仍保持对12月联储加息预期的计价。地缘方面，日内WTI原油降幅超1%;据新华社报道,美国暂缓执行部分对俄制裁措施，市场对俄罗斯能源出口增加的预期强化;且伊朗已重新提出如果华盛顿接受其条件，将在七天内重新开放霍尔木兹海峡的提议，尽管围绕德黑兰核计划的谈判仍陷入僵局。短期来看,预计短线贵金属维持区间震荡，金银比或震荡偏强，黄金底部支撑逐渐稳固;油价边际回落及美债收益率下行利于金银价格修复，但通胀压力未明显缓解，市场对年内进一步加息仍有较强预期,美联储加息押注限制上涨空间。持续关注地缘冲突与油价变化，等待月末美国10月核心PCE以及美欧日议息会议结果。
　　摘要
　　黄金观点:短线震荡运行，关注油价走势和月末9月PCE指引
　　逻辑:万得数据显示，日内海内外黄金均震荡下跌，跌幅不及1%，受美元指数走强压制。宏观方面，美国通胀高位粘性强化美联储政策紧缩预期,不过美国通胀扩散指标并未进一步抬升且沃什10月16日表态温和，10月美联储大概率按兵不动，美债利率高位回调。芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，16日沃什讲话后，交易员大幅削减对美联储10月加息押注，从约27%降至15%，但仍保持对12月加息计价。但欧元走弱推动美元指数走强，日内美元指数升至102.0左右。地缘政治方面，日内油价变价回落;据新华社报道，当地时间10月18日，特朗普在社交媒体发文表示，美方正在推动俄乌和平谈判，不希望新的制裁措施导致俄罗斯退出谈判。同日伊朗外交部长阿拉格齐表示，伊朗对于停止敌对行动以及重开霍尔木兹海峡的条件“非常明确”，并已向美国转达了“七日计划”。
　　展望:短线黄金维持震荡运行，增长担忧初显叠加市场对美联储10月加息计价缓解，黄金底部支撑稳固，而年内再次加息预期仍压制趋势。后续上行驱动关注:若地缘冲突显著缓和或高利率负反馈进一步出现，利率预期有望迎来趋势性拐点;四季度新财年开启叠加中期选举，美债信用风险若有放大，也将提供上行驱动。
　　白银观点:短线震荡运行，金银比或震荡偏强运行
　　逻辑：万得数据显示，日内海内外白银窄幅震荡运行，受原油价格边际回落和美元指数走强共同影响。宏观方面，16日沃什讲话后，市场对美联储10月加息计价大幅缓解，10月底FOMC会议预计美联储按兵不动，而12月会议保持加息预期，强美元和高利率预期压制白银趋势。而高利率的负反馈在新经济部分开始初步体现，AI叙事的松动不仅带动美股大幅调整，对风险资产属性较强的金属也同步形成冲击，白银受拖累走势更弱，且白银资金配置需求弱于黄金。现货层面，内外盘白银现货仍较宽松，对银价支撑亦有限。
　　展望：短期白银预计维持震荡，增长担忧拖累银价，短期金银比值或延续震荡偏强；金融属性压力阶段性缓解利于推动银价修复，但当前通胀黏性仍较强，美联储年内进一步加息的可能性仍较高，白银反弹幅度仍面临利率端约束。后续持续跟踪美伊局势进展和油价变化，关注月末美国9月PCE数据和欧、美、日议息会议指引。
　　风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化